【本報訊】聯想集團（992）上周落實引入國際策略投資者後，市場評價分歧，有擔憂增加利息支出及攤薄每股盈利，亦有認為可協助聯想跟IBM個人電腦融合，及改善資產負債表。惟聯想股價昨日已跌低至交易公布前價位（見圖）。
聯想上周四股價曾因公布引入策略投資者而一度升至2.725元，但昨日跌1%，收市報2.55元，較公布引入投資者交易前的收市價2.575元還要低。
瑞士信貸第一波士頓報告認為，該交易為聯想注入資金，可以減少IBM交易中聯想以新股支付的部份，由以往相當於6億美元股份減少至4.5億美元股份，而現金部份則由6.5億美元增加至8億美元，令攤薄效應減少。
該行又引述市場調查機構NPD數字顯示，IBM個人電腦今年首兩個月的銷情表現，較同業為佳；且自去年底宣布出售交易後，亦沒有明顯減低銷情。
一波認為，是次引入3名投資者，除了是對聯想投以信心一票外，還可改善聯想的資產負債表，為聯想到美國上市鋪路，這些國際資訊科技專才亦可協助聯想與IBM電腦的融合，維持聯想跑贏大市，目標價3.5元。IBM個人電腦的筆記本電腦於今年1月的銷量為3.8萬部，升幅51%，高於行業的27%；2月銷量為4.1萬部，增長29%，略低於同業30%。至於桌面電腦，1月銷量為4.2萬部，升20%，高於同行的9%；2月份則未有數字。
不過，花旗報告則認為，交易未能改變聯想根本基礎，若這些私人投資機構真的對聯想未來發展給予肯定，應投資購入聯想的普通股，而非可換股優先股。
況且，這批優先股可以收取年息4.5厘，並在7年後任何一方均可提出回購，他們承擔下跌的風險有限，更可以免費獲取5年期認股權證，若行使可換取2.37億股新股，產生攤薄效應約12%；而支付優先股的現金股息成本亦會令06年度之稅前盈利下跌10%。
因此花旗維持聯想「沽售」建議，目標價為2.02元，除非聯想能成功將IBM虧損的個人電腦業務扭虧為盈。
里昂報告亦認為引入3名國際投資者會增加聯想利息支出及攤薄每股盈利，最多可達16%，但對聯想的實質營運貢獻則有限，因此估計聯想會落後大市。