長江實業（001）父憑子貴，屬下和黃（013）貢獻多，使業績再度重返百億元以上，但以增幅計，因和黃較低，長實的整體增長反而被削弱。
去年長實盈利123.8億元，較上年增42%，每股盈利5.35元，中期息38仙，末期息1.42元，全年股息1.8元，增加7%，由於和黃股息並無增加，限制長實股息的增長。
長實本身盈利43.23億元，增長50%，攤佔和黃盈利80.57億元，只增38%，因而長實整體盈利只增42%。
長實盈利增長，主要來自重估投資物業由虧轉盈，上年度減值5.99億元，去年則增值6.9億元，酒店貢獻增加1.73億元或208%，利息支出減少1.67億元或32.3%，三大因素構成主要增長。
其他主要的收益，是物業銷售，反而減少8300萬元至15.77億元，減幅為5%，而且物業銷售利潤率還由12.8%跌至9.26%，租金收入則微升1.5%至8.52億元，物業及項目管理增長18.9%至8800萬元，佔比重有限，投資及財務減少5.5%至16.1億元，主要是投資已變現及未變現利潤減少34.4%至10.38億元的影響，若不計投資物業重估與和黃的貢獻，長實盈利增幅只有4.6%。
長實通常1年前預售樓宇，03年完成樓宇是02年預售，去年完成樓宇是03年預售，而03年樓價仍低於02年，因而04年完成樓宇出售額（包括共同發展公司）較03年增加28%，而利潤仍跌。
今年完成的樓宇，於去年已售九成，主要是映灣園及宇晴軒，面積少於去年，利潤率較高，可望與去年相似，但不易有所增長，另一方面，已售5個商場物業予新加坡信託基金，可以帶來盈利，而出售物業後，投資物業增值可能減少，市場預期長實將會出售紅磡海灣軒及海韻軒，若成事實，將帶來厚利，至於和黃的貢獻，仍存在若干變數，今年長實的整體業績亦未明確，可升可跌。
去年長實積極增購土地，以內地土地為最，土儲不少，但位於內地的較多，本港土地待加速補地價及增購，才能維持同業的類似水平，至於與和黃購入九龍酒店，亦購入傲雲峯毗鄰酒店地盤，但又傳售紅磡兩酒店，發展策略存在疑惑。
長實每股帳面資產值77.8元，股價70元，折讓10%，PE13倍，似乎較低，是今年業績未明確，而息率2.57厘，則較合理，表現可以稍勝於大市。
齊明