公布業績前，已傳出和記黃埔（013）採用新會計準則，影響3G業績，市場已有心理準備，業績符合預期，無驚喜。
去年和黃盈利161.28億元，增38%，每股盈利3.78元，末期息1.22元，全年股息1.73元，與上年相同。
盈利包括出售投資溢利191.81億元、投資物業增值53.02億元，以及3G淨虧損253.15億元等，若不計此項目，盈利應為177.88億元，較上年增17%。
和黃業績焦點，集中於3G業務，過去將上客成本資本化，並於3年內攤銷，新會計準則則為1年內攤銷，這樣轉變，使3G業務承擔額外支出95.88億元。
去年3G總收入157.42億元，為03年7個月收入的5倍，3月底客戶達800萬名，因手機價格下跌，去年平均上客成本為271歐元，去年7個月平均數為299歐元，未計上客成本的支出則跌37%。英國業務已於去年12月及今年1月取得未計上客成本支出EBITDA收支平衡，意大利業務預期於4月開始取得佳績，預期3G業務的虧損高峯期已過，將於今年後期取得每月EBITDA收支平衡，這是每月數字，可能今年數字仍有EBITDA虧損，當然，還有折舊及攤銷，以及稅項是否繼續獲得減免，至於淨利潤，還要等待。
計劃於今年後期分拆意大利3G上市，詳情未悉。
和黃的傳統業務，以港口及財務投資收益為主，佔16%及15%，較上年增加17%及39%，其餘業務所佔比重在5%至9%之間，地產酒店平穩，零售、製造增57%，基建減2%，赫斯基能源減19%，和記電訊減98%，只有2300萬元（包括香港3G虧損）。
傳統業務大部份穩定，赫斯基業績減退是特殊因素，除3G外，該等業務均與經濟發展大致同步，而積極發展的零售業務，將會有轉佳的持續增長。
由於3G業務今年仍有相當實際虧損，整體盈利能否維持，看分拆意大利3G的特殊收入而定，投資物業重估成果，以及是否再有出售其他投資收益，都影響整體業績，但3G業務既然逐漸轉好，已不應過於看淡。
和黃現價66.75元，PE17.6倍，只供參考，息率2.6厘，較為實際，估計短期只隨大市上落，中線則可持有或候低吸。
齊明