【本報訊】中電信（728）上周公布業績，雖有13億元資產減值，但有證券行估計集團收入會穩定上升，配合營運效率提升，故調整其今明兩年的盈利預測，但對市場競爭特別是移動通訊取代固網服務仍表關注。中電信股價上周五收報2.75元，升0.92%（見圖）。
美林估計，中電信今年每股盈利有18%增長，現股價相等於05預測市盈率10.4倍，並不昂貴；但在內地行業重組未清晰前，仍非調高至「買入」的時候，暫維持「中性」評級；因去年業績符合預期，維持其05年純利增至314億元（人民幣．下同）的預測。中電信致力向綜合營運商進發，加強發展頻寬電視，今年將削減資本開支至558億元，其中小靈通更由去年129億元，降至83億元；其餘資本開支將投放於寬頻及數據等方面。
瑞銀指出，中電信管理層早前表示將大力發展寬頻業務，估計今年其寬頻客戶及收益會穩定上升；此外集團繼續精簡架構，提升營運效率，相信EBITDA利潤率今年可維持於50%水平。該行說以中電信06年市盈率只7.6倍，於4家國有電信企業中最低，加上預測其盈利增長理想，維持「買入」評級，目標價3.9港元。
花旗指扣除約13億元的資產減值後，中電信去年純利符合市場預期；惟對其今年資本開支僅削減1%感到失望，故調低05及06年度每股盈利預測各5%，至每股0.285元及0.337元；但會調高05及06年的當地電話服務用戶及寬頻用戶總數預測。該行稱修訂預測對中電信估值影響輕微，維持評級「買入」，目標價3.2港元。
瑞士信貸第一波士頓亦關注中電信客戶增長放緩情況，特別是移動電話取締固定電話服務的趨勢；去年第四季度本地話音通訊量亦下跌，反而互聯網收益升41%，但仍低於該行預測。估計中電信未來3年複合年增長約4%，EBITDA利潤率則稍跌至50.4%。該行認為網通（906）及中移動（941）較吸引，三者市盈率相近，但後兩者潛在盈利增長較中電信高逾1倍。