上周恒指波幅僅230點，長和系業績亦未為大市帶來刺激，全周恒指收市仍低於13500點，報13491.35，比對前周下跌105點。
大市主要仍受到利率上升壓力增加，以及資金外流的問題困擾，預期這些因素將繼續主導港股表現，而本港上市公司業績公布的高峯期已過，公司盈利及派息的消息對大市影響暫告一段落。
市場關注的3月份美國新增職位及失業率數字均較預期為低，非農業新增職位只為預計的一半，而失業率亦較預期的5.4%為低，報5.2%，但由於供應管理協會公布的物價指數強勁，重燃投資者對利率上升步伐加快的憂慮，上周五杜指下挫99點，這對近期疲弱的港股加添壓力。加上美國聯儲局主席格林斯潘於周內將發表演說，容易誘發投資者對加息的揣測。在本港銀行進一步調高優惠利率及存款利率之前，港股仍受加息陰影影響而偏淡。
本港幾間主要銀行上周五調高樓宇按揭利率，雖然今次調升之後，按揭息率普遍仍為P-2.25厘至P-2.5厘，今次只是追補上次銀行調升最優惠利率的行動，但在大市缺乏新消息及方向的氣氛下，這因素往往成為利淡藉口，恒指13300點仍面臨重大考驗，反彈阻力位為13600點。
首季剛過，我們預期4月份港股仍受利率、美元走勢及資金流向等宏觀因素困擾，但本月份亦為美國企業業績公布旺季，個別相關行業股份亦將顯得較波動，若以中長線投資角度而言，投資者可部署當恒指再下挫200至300點時，分階段買入優質落後股份，而地產股在過去半年及今年以來均落後於恒指表現。
電訊股表現一向較波動，從近期多間中資電訊企業公布的業績來看，今年在GSM網絡資本開支仍大，京信通信（2342）亦可望受惠，該集團為內地無線覆蓋方案供應商之一，目前主要客戶包括中國移動（941）及聯通（762），而上述兩集團今年的資本開支除用於一般的網絡設施之外，部份則為無線覆蓋方案的開支，以期改善網絡質素。
中長線的業務前景則可望受惠於內地的3G業務發展。以集團與電訊公司在2G業務上的合作發展關係，要在3G的網絡覆蓋方案業務分一杯羹料不困難。預期2004及2005年PE分別為12倍及10倍，可吸納。
滙業財經集團證券部主管 熊麗萍
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。