作為炒賣工具的1種，股票期權其中1個主要賣點是提供槓桿效應。由於期權價格包含時間值，故槓桿效應其實並非免費午餐，但利用期權短炒藍籌卻沒有補孖展的煩惱，加上手續費相對便宜，隨時除笨有精，比買正股還要着數。
如果一心只是利用期權的槓桿效應，應該買入屬於比較價內的期權。以長實（001）為例，買入4月62.5元行使價的認購期權，打和價比當時買入正股的價格高出不夠0.25元。因為藍籌股波幅不大，行使價相差10%左右的價內認購期權，提供的保險作用幾乎等於零，因此溢價甚低。以62.5元的認購作例，槓桿比率大概10倍──買入1手長實需要約7萬元，買入1張62.5元的認購期權只需約7000元。
一心速戰速決的話，不妨以即月期權出擊，所付出的時間值微不足道，但以較遠期的期權出擊，便要付出較高時間值。
如果不想蝕章，是可以考慮以1個期權套裝來模擬1個孖展倉，同時買入1張等價認購期權及沽出等價認沽期權，這樣便完全等同買入正股。
再以長實62.5元期權作例，槓桿比率會跌至7倍左右，但仍比一般孖展倉來得有效率。
不過投資者仍要注意除息的問題。除息會令價內認購期權的行使期限實質上提前至除息日之前，假如我們是想用期權套裝做孖展買長實，準備看3個月，是應該同時沽出6月70元的認沽期權及買入6月70元的認購期權，而不是買入60元的認購期權及同時沽出60元的認沽期權。在組合上避開期內認購期權，便能夠解除提前行使的問題。
黃國英
御泰證券董事
本版作者黃國英、盧任培和連敬涵均為證監會持牌人士，文中所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。