電盈（008）前日公布業績，成功扭虧為盈，錄得純利16.38億元，派發末期息0.096元，連同中期股息0.055元，電盈的股息率約高達3.5%。這反映電盈真的已重回派息年代，對電盈的股價而言，料可起支持作用。但我不相信單純派息可以支持股價反覆向上，真正支持電盈股價的，是集團的基本業務正在改善中，無論固網或是寬頻業務，表現都比市場預期為佳。
雖然固網市場競爭激烈，但電盈固網業務的流失情況卻有放緩的迹象，由1年前平均每月流失超過2萬條線，大幅減至去年底的接近1萬條，今年3月更進一步下跌至只流失6000條，而新世代電話的客戶人數則達96.9萬，和去年預測的100萬目標相若，可見電盈固網業務的最惡劣時期已經過去。
除了固網業務外，電盈的now寬頻電視服務，表現亦十分理想。截止去年底止，已登記安裝now電視服務的客戶達41.6萬，當中36.1萬已完成安裝，其中53%的為付款客戶，而該批客戶去年第4季的每月平均消費（ARPU）為105元，比03年第4季增加48元，升幅十分不俗。電盈希望now電視客戶數量可增至逾50萬名，按目前的進度，相信難度不大，這有助電盈擴大盈利收入的來源。
當然，除了既有業務外，支持電盈股價的還有市場對集團與網通合作及來自盈大地產（432）收入的憧憬。
電盈去年的營業額雖然上升1.5%，但如果扣除貝沙灣的收入，則下跌了8%，反映地產的收入絕對是電盈盈利的重要部份。事實上，隨着樓價持續向上，相信今年來自貝沙灣的收入將會繼續攀升，但由於貝沙灣的銷售已持續多時，銷售數量總會有放緩的時候，所以電盈是不可能長期依賴貝沙灣的售樓收入。
幸好的是，電盈與網通合作發展內地的機樓已取得進展，電盈更表示，盈大地產將會在今年內發展北京朝陽區的機樓，將其改建成豪宅項目，這將會成為電盈地產業務未來的主要收入來源。這無疑可為電盈日後的盈利帶來無限憧憬。
事實上，網通在內地的機樓多達40多個，如全數與電盈合作發展，潛在利潤實在可觀，而除了發展機樓外，電盈與網通合作發展內地的寬頻業務及黃頁業務，相信亦可取得成功。電盈該兩項業務在本港的發展已是十分成熟，以電盈既有的經驗，加上網通在內地的網絡，這兩項業務將不難成為電盈日後的主要收入來源。
既有種種利好因素支持，電盈現價的確有偏低的現象，如果電盈能維持派息，而固網的流失率又可以繼續下降，相信電盈的股價不難重上5元的關口。
不過由於市場對此股仍有戒心，相信電盈股價短期內仍會和合理價值出現一定的偏差。
陳永陸