李嘉誠旗下的長實(001)與和黃(013)公布業績,長實盈利123.8億元,上升42%,和黃盈利161.3億,上升38%。
過去很長的一段時間,長實股價僅比和黃高一點點,就以昨日收市價來計算,長實69.25元,和黃66.25元。過去,許多分析員都說,長實股價不應只比和黃高一點點,因為擁有每一股長實就等於擁有約0.9股的和黃,換言之,以昨日收市價計算,長實股價中扣除和黃的部份只值得約8元罷了。因此,長期以來,不斷有分析員以這個理由建議投資者買長實而不是和黃,我也是如此做。
可是,一年又一年的過去,長實股價依然只比和黃高一點點,我想來想去,唯一的解釋是和黃派息比較高,這使到以收股息為主要目標的長期投資者不願意買長實。幸好,昨日公布業績時,長實股息與和黃股息開始出現較大的差距,長實每股派1.42元,和黃派1.22元,兩者間相差16%,希望長實的股價也會因此而比和黃高16%。
和黃去年的3G虧損高達253億元,很驚人,幸好和黃是家財技很高的公司,旗下值錢的業務與資產也很多,需要時就拿一些出去賣,獲得巨額利潤來抵銷3G的虧損,去年單是賣寶潔已獲得137億元,分拆和記電訊國際(2332)又賺41億元,將來仍有許多可賣的好東西,因此,3G的虧損基本上在未來5年之內是不會打擊和黃的盈利。當然,如果3G不停的虧損,就得想方法賣掉。
慧峰(8228)宣布與中國電力投資集團合作後,股價升6倍,市值達4.9億元。實際上,這家公司的淨資產僅1600萬,投機者願意以淨資產額的30倍來買這一個還只是一個概念的股票,真不可思議,更不可思議的是,成交額高達3.3億元,誰在買?誰在賣?
曾淵滄
城市大學MBA課程主任