大市在期指結算日表現牛皮，相信是受期指結算因素所影響，估計市況在下周會出現明確的方向。4月份期指未平倉合約只得85716張，從張數而論仍未足夠，預期大市會在現水平先行反覆上落。
短期內影響大市的主要因素仍是美元走勢及息口問題。美元在過去一周大幅攀升之後，在現水平會略為整固，準備展開第二輪升浪。從現在至下次聯儲局議息前，美元上升之勢難改，本港資金外流的壓力加強，追加息差亦是大勢所趨。
從技術走勢分析，恒指雖在現水平略為喘定，但估計仍未見底。在明確的見底訊號尚未出現之時，暫不可輕率入市。國企股陸續公布業績後，股價大多轉弱。一如所料，好業績未能為股價帶來驚喜，相反，個別股份受高油價及宏觀調控的影響，投資者開始憂慮未來盈利的增長動力。
對大市的看法及評估，始終存在着主觀的判斷，看好或看淡皆各有理據。然而，股價的短期升跌很多時是受到短暫資金流向所影響，此乃技術性因素，而且經常與基本因素背馳。問題是大部份投資分析皆未能將後市方向，抽離於短期市場升跌的影響。當基本因素已出現隱憂之時，就算明知會出現負面結果，若然股價不跌甚或上升，便將基本因素的判斷拋諸腦後，策略部署更被市場牽着走。就像早前每次國企股回升，市場評論皆一致為升市作解釋，一廂情願地認為宏調已受控，宏調並不影響國企之前景。就算外圍市受油價拖累下跌，港股企穩，就樂觀地說成港股及國企強勢，可以獨善其身。
雖然股價表現很多時會與基本因素出現「時間差」，但在中長線始終一定會反映出來。有時順勢短炒也無妨，但切勿因短期市況的升跌而將自己洗腦，短炒就是短炒，不要為升市而作解釋，更不要短炒變長揸。當坐艇之時更不要勉強找出支持自己看法的理據，從而說服自己去作長揸。
就以滙控（005）為例，130元以上買貨時明顯是買貴貨，然而，在整個下跌過程中每每出現大盤力托，甚或間歇性掃高，當中其實是涉及衍生市場之對沖活動。到了業績公布後之急跌，幾乎已可確認轉勢向下，但又有多少博短炒的小投資者真的可以在股價跌穿128元大位之時止蝕呢？
（小啟：譚紹興外遊，本欄由沈振盈暫代）
沈振盈
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