自認股證發行新安排實施以來，至今已接近3年的時間，市場的發展卻是一日千里。
首先，香港認股證市場成交量是世界第一，是絕對值得港人自豪的事情，而普遍散戶對於認股證買賣皆會有一定認識──最少他們會知道認股證是高風險的投資。
其次，因為認股證的壽命非常之短，所以其生命周期運行亦特別快。在03及04年流行的X輪，現時的發行數已大幅減少。投資者在熱情過後，發覺始終是傳統認股證最好，因此去年共發行了過千隻認股證。今年會否打破紀錄，就不得而知。
在新認股證安排下，每隻上市的認股證要有「莊家」，而這個「莊家」可以是發行商自己，又或者委派其他證券公司代其執行「莊家」活動。
認股證的莊家是非常高透明度的，在港交所網頁會刊載每隻認股證的「莊家」經紀編號，因此，在大利市機之中，在認股證報價頁，如果看見買方賣方都有「莊家」的編號，千萬不要奇怪，因為為認股證提供流動性是「莊家」的義務。
認股證的「莊家」，與普通投資者所了解的「莊家」並不一樣。因為港股是不設莊家買賣，而投資者口中所指的「莊家」，其實是指市場操控者（MarketManipulator），即是把股價舞高弄低的人士。在香港股票市場之中，這些市場操控活動是違法的，加上莊家活動的結果，往往是散戶吃虧而莊家則賺錢，所以一提到「莊家」一詞，平常人會覺得帶有貶意。
認股證的「莊家」，實際是流動性供應者（LiquidityProvider），為認股證提供買賣服務，使到投資者想買之時可以買到認股證，想沽之時也可以沽到認股證套現。所以「莊家」活動對於認股證來說，是非常重要的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授