思捷環球（330）主席邢李㷧在上周二再度宣布減持思捷股份，令其持股量降至15.92%。翻查紀錄，今次是邢李㷧自02年11月起第7次減持思捷的股份，但除首2次外，每次在他減持股份後，思捷的股價都會創出新高，所以有分析認為，因大股東減持，加上股份除息因素，令思捷的股價上周三跌回53元，正是投資者吸納的良機。事實是否如此？
如果以傳統智慧分析，大股東減持股份，往往代表股價已接近頂位，故此當大股東作出減持行動時，股價很多時會見頂回落。但思捷的情況卻相反，配股後股價往往不跌反升，這是由於投資者相信大股東減持的目的是希望淡出思捷，而每次所減持的股份均由基金接貨，令思捷成為1隻不折不扣的基金股。
事實上，在邢李㷧的股份減持至低於30%的時候，投資者曾擔心思捷會出現管治的問題，但結果思捷的管理不但沒有出現問題，現有管理層更成功將思捷業績保持理想的增長，盈利更屢破紀錄，這可以反映出思捷的管理並沒有因為大股東的淡出而出現變化。實際上，當邢李㷧的持股量於去年11月降至22.68%時，控股股東的問題早已不存在，所以大股東日後是否再減持股份，對思捷的股價均不應存在任何大影響，更何況邢李㷧已表明未來6個月不會再減持思捷的股份，所以思捷的股價的確具有上升潛力。
有一點投資者要留意的是，現在思捷的情況和滙控（005）有點相近，就是沒有控股股東，但滙控一直不受這個問題所困擾，股價更長期跑贏大市，所以思捷的管理層如果繼續能有良好表現，我實在不擔心日後邢李㷧是否再減持思捷股份，最重要反而是思捷的業績是否能支持股價向上。
事實上，每次邢李㷧減持思捷的股份，均有一班基金捧場客踴躍吸納，如摩根大通現時的持股量便高達12%，而今次減持，協助配售的基金又是花旗，可見基金對思捷頗為鍾愛。
當然，我相信基金總會有減持的一日，所以思捷的股價能否更上層樓，最終仍要看業績是否可以支持，但既然邢李㷧今次減持思捷仍得到基金的協助，這已代表了基金對思捷的業績仍具有信心，所以我相信，思捷股價在調整過後，仍有望再上試高位。
事實上，在上月思捷公布業績後，我已曾在此表示，思捷的預期市盈率只有20倍，相對歐洲同類型公司為低，所以除非歐元的滙價出現失控，否則思捷股價其實仍具上升空間。在過去1個月，歐元的滙價並未出現失控的情況，市場似乎仍在炒波幅而已。所以我相信，思捷上半年的業績應不會太受歐元的影響，有機會再創新高。
既然如此，投資者的確可把握今次調整，趁低吸納思捷的股份。
陳永陸