中銀香港（2388）去年經歷多項挑戰，既要面對市場競爭，也要盡量維持形象，進一步改善企業文化及風險管理，種種壓力影響下，管理層已有不求有功但求無過的心態。
藉着呆壞帳準備撥回，以及重估物業增值，去年中銀業績獲得增長50%至119.63億元，較上年增加40億元，每股盈利1.13元，中期息已派32仙，末期息將派39.5仙，全年股息71.5仙，增加38.8%。
客戶存款增5.1%，貸款只增1.5%，息差收窄27點子至1.55%。淨利息收入減13%，其他收入增6.5%，經營收入跌8.1%，經營支出減2.7%，營業盈利減少10.7%。
呆壞帳撥回淨額16.28億元，上年則撥備16.71億元。出售及重估物業淨收益20.84億元，上年則虧損11.21億元。聯營公司也撥回減值撥備1.52億元，上年則撥備1.32億元。
中銀的數據毫無吸引，甚至可說不理想，較為特別的，是貸款質素改善，於撥回準備後，不履約貸款比率亦由5.79%降至2.95%。
貸款只增1.5%，其中樓按增6.2%，香港以外使用款項增25.5%，其他貿易融資增9.7%，信用卡貸款增13.3%，其餘或增或減，影響不大。
中銀大量資金閒置，只於同業市場拆放，去年拆息顯著下跌，收益自然減少，但息差上半年更低至1.49%，下半年已有改善，近期拆息更高，若能維持，對今年經營有所幫助，但提升客戶貸款相信仍是目標，非此難有較值增長。
中銀已制訂3年業務計劃，最終的目標，仍是爭取較高利潤及管理質素，特別是改善企業文化，以期與市場競爭。
就現狀看，今年息差可望擴闊，而拓展貸款客戶，則待管理層努力，重估物業帶來的增長或受限制，而呆壞帳準備撥回，則待金管局的指引配合。目前中銀的一般準備率約1.74%，若今年有強勁增長，相信是受惠於撥備政策的改變。
中銀現價14.45元，PE12.8倍，息率4.9%，至少是合理，論息率，還有吸引，可以作中線收息用途，至於股價，去年明顯跑輸大市，今年展望相信只是平穩。
齊明