早前我曾寫了一篇文章,內容是有關以窩輪炒業績要留意的要點,當中提及過股份派息及除息對認購證/認沽證價格的影響。但在上周部份大藍籌除息前,我仍收到一些投資者的查詢,問到有關除息對手上所持有認購證價格影響的問題,故筆者希望在這裏以上周三除息的滙豐(005)及新地(016)為實際例子,再為投資者講解一下除息對認購證的影響。
筆者記得,在當日的文章中已指出,由於發行人在發行窩輪時,已計算到正股派息/除息的影響,故除非實際派息真的較發行人原來預期有很大出入,或派發特別股息,否則,派息/除息本身對持有認購證或認沽證的投資者,理應不會造成明顯影響。
現在我們先以滙豐為例,其在業績中公布的第4季派息為0.27美元(折合約2.1港元),以上周二收市價128元計,即上周三股價將因除息而調整至125.9元。至於同日除息的新地,每股股息0.7元,以上周二收市價72.5元計,上周三股價在除息後應扣減至71.8元。
回看這2隻股份在上周三除息日的走勢,滙豐開市、最高及收市價同為126元,最低就見過125元。新地方面,開市價為71.5元、最低見71.25元,最高及收市價就同為72.75元。從實際數字看,滙豐及新地在除息當日,其股價均較除息價有所上升,當日的升幅應分別為0.079%及1.32%。相反,如果我們只比較2隻股份在除息日收市價與上一個交易日收市價的變幅,則滙豐會下跌了1.56%,而新地就只上升了0.34%。
以下我們再分別以滙豐認購證3777及新地認購證3803於上周正股除息期間的表現作一比較。在上周二相關正股除息前,3777及3803分別收報0.248元及0.246元,而在上周三除息當日,則分別收報0.26元及0.28元,升幅約為4.84%及13.82%。
看過以上的實際例子後,投資者應會見到,雖然與正股除息前的股價相比,在除息當日滙豐應該是下跌,而新地亦只是微升,但如果以除淨價與除息日的收市價計算,則滙豐應有微升,而新地就有約1.56%的不俗升幅。而上述例子中的2隻正股的相關認購證,在除息當日的收市表現均同時向好。換句話說,雖然正股因除息而下挫,但認購證的價格卻跟隨除息後的正股表現。
事實證明,由於認購證的價格在發售時已計及派息/除息的影響,故在除息當日,表現只會受除息後正股的升跌所影響,而這現象其實在認沽證的身上亦是一樣。因此,筆者希望投資者在閱畢本文後,不會再因為正股的除息而影響他們的入市決定,或故意待除息後才夠膽入市。