華瀚生物製藥（587）前晚宣布中期業績，昨日逆市微升。華瀚於02年12月以每股0.77元招股上市，現價0.81元，較招股價略高5%，而今年集團盈利，估計高於掛牌首年24%。
■華瀚主業是產銷婦女及長者使用的中藥產品。05年（6月年結）上半年，營業額3.25億元，增37%；純利5068萬元，升15%，每股盈利由7.2仙升至7.7仙。上半年，華瀚收購廣東群禾藥業70%及貴陽德昌祥藥業80.4%，擴大了集團婦科藥品產品系列及女性藥用護理品市場。廣東群禾的「美印」系列藥用護理品，由最初4個產品大增至29個，與屈臣氏簽約，成功打入屈臣氏國內104家連鎖店銷售。
貴陽德昌祥5條新生產線，已獲中國國家食品藥品監督管理局發出的藥品生產質量管理規範，成為貴州生產傳統中藥丸劑的最大生產企業。
■05年下半年，廣東群禾與貴陽德昌祥繼續有助改善集團整體營運效率及競爭力，全年盈利預測1.07億元，增13%，每股盈利由15仙升至15.8仙。現價0.81元，往績PE5.4倍，預期低至5.1倍。在16隻上市的同類股中，PE最低或第2低。
■04年底，華瀚手上現金淨額1.40億元，財政良好。
■每股帳面NAV0.69元，股價有溢價17%，其他同類股平均溢價54%（即P/B1.54倍）。
■華瀚主席張岳，持有3.095億股，佔發行股數44.3%。機構投資者有3個，最大的是ValuePartners，去年12月初增持310萬股（每股0.72元），持股量4610萬股，佔現時股數6.6%。其次UBS本月初增持至6%，NeonLiberty資產管理上月杪增持至5%。4大股東以外的街貨38.1%，貨值2.16億元。
●華瀚是最便宜的藥業股，現價吸引，以PE7倍做目標，目標價1.11元。股民對藥業股信心不足，華瀚要享太高PE並不易。
何車