港股上周窄幅上落，恒指在13935-13647之間的288點範圍內波動，暫欠方向感，上周五恒指升10.38，收報13828.37，比前周五收市指數13890，下跌62點，跌幅0.45%，上周五收市後，本港銀行宣布加息0.25厘。
本周焦點在周二美國聯儲局議息，市場普遍認為第7次加息，加幅維持0.25厘，屆時如果本港銀行再度加息，將對息口敏感之銀行及地產股添加壓力。
自今年1月以來，各大公司公布04年全年或下半年之業績，大多良好，主要是04年利率低垂，經濟增長高達8.1%，但今年利率步入上升周期，及經濟增長預期只有4-5.5%，形成04年恒指高位14339，為一個重要阻力。
04年恒指在10917-14339的3422點距離波動，按每年走勢顯示，05年一是升破14339，一是下破10917，而極少在該上、下限之間牛皮，這種走勢自1964年至今，僅在1966、1975及1988年出現過。
值得注意的是，恒指自00年由歷史高位18397，大跌至03年最低8331，共下跌10066點，如反彈0.618，阻力14551，而04年12月，反彈至14339便乏力破關，出現回吐，那是說，須升破14551阻力，才有機進入牛市；反之，如14339只是B浪反彈，則後市仍有C浪下跌，尋找熊市新低點。
滙控（005）走勢仍值得審慎。長期上升楔形升軌129元失守後，持續回落中，上周除息2元，上周五收報126元，20日線本周將下破50日線，回吐力增。
滙控須重上升軌129元以上，才能避免下試4浪底108.5元（04年5月低位）。
紐約杜指走勢，與滙控近似，自02年7197，以長期5浪上升至本年7月最高10984，開始回吐，上周升軌10720失守。
美國04年第4季經常帳赤字創歷史新高1879億美元，油價也屢創新高，利率趨升，通用汽車預測今年首季虧損，美國有些州之樓價開始下跌……，反映美股及港股05年仍多壓力。
梁文琪 協聯證券研究部主管