中石油（857）周三公布了04年全年業績，盈利大增接近5成至1029億元人民幣，折合約為971億元港幣，較滙控（005）上月創下的歷史性924億元盈利更高。
不過市場對消息未有太大反應，中石油股價表現呆滯，最主要原因是較早前的升幅已大，大家趁好消息獲利。相信投資者現時最有興趣的，已不是業績好壞，而是股神巴菲特會否開始減持中石油股份。
優秀業績卻未能刺激股價上升，並非一個好現象，因為這反映市場對投資前景未感樂觀，加上國內經濟消息好壞參半，加息、人民幣升值壓力，以及宏調未見有放鬆迹象，而部份股份如汽車股、水泥股及電力股先後交出令人失望的業績，故單單石油股造好，是不能挽回投資者信心的，而且倘若油價回落的話，中石油的高盈利率便難以維持。
以筆者所見，短期內國企難免需要調整，待投資者信心回復後，才有機再挑戰高位。持有國企股的投資者，大可在5000點建立1張3月國企指數認沽期權長倉，執筆時為85點期權金，即4250元。筆者預期國企短期或下試4800點，如以4800點為止賺位的話，投資者便可賺取115點或每張5750元，回報率135%。
連敬涵 信誠證券董事