華潤勵致（1193）去年業績雖有理想增長，但盈利比市場預期為低，業績宣布後股價即由近期的1.06元高位回落到0.94元，噚日收0.98元，升2仙。
04年度（12月年結），勵致營業額26.73億元，升31%，盈利3.18億元，升69%，相比中期盈利已錄得2.04億元，下半年度獲利僅1.14億元，每股盈利12.07仙，末期派息2.5仙。全年盈利上升，主要係主營的兩項業務有理想表現。
集團以生產半導體和壓縮機為主，去年半導體收益12.95億元，升23.8%，分類業績盈利1.66億元，升13.7%；壓縮機營業額11.91億元，升39.6%，分類業績盈利2.3億元，升152%。另外，辦公室家具營業額1.85億元，升29%，分類業績盈利2260萬元，升94%。整體毛利率及經營利潤率分別為28%及15%，比03年的24%及11%為高。
集團把半導體業務定位在發展消費類集成電路市場產品，以內銷為主，價格波動相當輕微，目前佔據中國市場10%，發展空間仍大。去年上半年營業額6.12億元，分類業績盈利9496萬元，下半年營業額6.83億元，分類業績盈利7100萬元，比上半年減25%。
壓縮機下半年的業績卻較為遜色。中國住宅壓縮機市場已完全扭轉生產力過剩情況，需求持續上升，去年集團壓縮機銷量350萬台，上升17%，平均價格水平則上升19%。不過，上半年壓縮機產量已達280萬台，營業額9.18億元，分類業績盈利2.02億元；下半年營業額2.73億元，分類業績盈利2800萬元，相比上半年大幅減少。
集團仍看好壓縮機市場前景，今年資本開支為2億元，今後3年為5億元；今年生產能力將上升到450萬台，06年600萬台，08年再上升到800萬台，佔中國市場逾12%。
半導體產能繼續擴充，今年資本開支4億元，未來3年合共15億元，包括擴大晶圓產能，由去年的130萬片增至200萬片以上，並計劃併購一兩個項目，並引入國際策略投資者。
勵致05年度盈利估計可增長18%至3.75億元，每股盈利14.2仙，預測PE6.8倍，可趁調整時收集，以PE8倍計，上升目標係1.13元。
郭兆誠