記得約2個月前我曾在此表示，中國石油（857）去年的盈利會十分可觀，結果，中石油前日公布的業績不負所望，盈利不但破了香港的紀錄，更突破1000億的關口至高達1029.3億元（人民幣．下同），上升47.9%，每股盈利59分，派末期息14.7511分，表現較我預期更佳。
問題是，中石油的業績會否高處不勝寒，因為當一間企業的盈利已達1000億的時候，再有多少上升的空間，是不少投資者質疑的重點。而滙控（005）的股價近日亦告訴了大家，盈利愈高，只會令投資者擔心日後的增長動力會放緩。
談回中石油的業績。我曾指出，如果中石油的派息率理想，將可望推動其股價上試5元的關口，結果業績未出，其股價亦已曾高見5.05元的高位，雖然只是曇花一現，但總算是超額完成。如果早已沽貨離場的投資者，現在最關心的，應該是需否作出低吸的行動？如果仍持有中石油的投資者，現在最關心的，應是中石油的股價會否再度攀越5元關口？
我的看法是，趁好消息出貨的投資者大有人在，這或會為中石油的短期股價帶來一定的壓力，但當想到1隻市盈率不足10倍，卻同時能夠提供約5%股息率的石油股，在全球各股票市場中，實在罕有的話，我相信中石油失守4.8元關口的機會十分微。
當然，正如上面所說，中石油的業績雖然不錯，但未來的盈利是否仍具上升動力，這才是投資者關心的問題。現時推動中石油業績向上的主要動力，除了來自油價的表現外，其產量亦是一個重要因素。油價未來1年的表現將會如何，實在是難以預測，雖然近日的油價持續反覆上升，但這個升勢可以維持多久，我有極大的保留。
縱使市場有分析指油價會在未來1年升至70美元1桶的水平，但我個人相信，這個機會實在不大。我會傾向相信油價會在50美元1桶的水平爭持，不過這對中石油而言，相信已是不錯的消息，因為中石油去年的實現油價，亦只是33美元多1桶而已。
當然，透過高油價去推動中石油業績出現增長，始終是非經常性的因素，而且油價的變動並不一定利好中石油的盈利，所以產量多少，才是中石油今年業績是否能維持理想增長的主要元素。
中石油管理層預期，今年目標生產原油達7865億桶，將較去年增加1.1%，數量無疑是不理想，但由於根據過往的歷史，中石油的管理層對於原油產量的預測通常都會傾向較為保守，所以我頗為相信，中石油的產量最終應可達8億桶，換言之，中石油今年的盈利仍有機會出現8%至10%的升幅，不過往後再升的空間應不會太大。
我個人相信，中石油的股價長線應會在4.8元至5.8元之間徘徊。
陳永陸