高盛調低　3年盈利預測
煤氣加價機會微

【本報訊】中華煤氣（003）上周五公布04年全年業績，並在同日舉行分析員會議。據有份參加會議的分析員透露，煤氣管理層指公司在今明兩年加煤氣費的機會不大，因為隨着引入天然氣，成本可減少25%，令煤氣費更有減價空間。

本地兩家公用事業機構－中電控股（002）及香港電燈（006）早前多番強調有加價壓力。不過，高盛就煤氣業績發表的研究報告指出，煤氣管理層在分析員會議上表示，該公司05年無意調高收費，原因是擔心在政府檢討電力市場改革的情況下，提出加煤氣費會產生政治風險。金英證券指出，煤氣07至08年起轉用天然氣代替石腦油後，屆時供氣成本可下降，煤氣費更有可能下調約5%。

天然氣降成本或可減費
由於去年港燈獲准按利潤管制法則加電費，再加上今年本港經濟持續改善，早前曾有證券行估計，煤氣將乘勢申請今年加費，有證券行估計加幅高達4%，相信他們會失望。
高盛指出，由於煤氣表明今、明兩年加費的機會不高，與原本預測該公司將在今、明兩年調高收費2%及5%有出入，故即時將該公司05、06及07年的盈利預測，依次下調0.9%、0.7%及3.8%，雖然盈利預測降低，高盛卻將煤氣股份的目標股價調高至15.5元，原因是煤氣表明會繼續回購股份。
金英證券較樂觀，仍然維持給予煤氣「購入」的投資評級，並看好其前景，原因是煤氣05及06年可望錄得顯著地產收益，而內地項目也日漸成熟，目標價訂於18.9元；摩根大通給予「中性」投資評級，目標價15.75元。煤氣昨收報15.95元，跌0.62%。

擬斥20億擴大內地投資
另外，煤氣於分析員會議上透露，現時內地29個合營項目，集團至今已投入了30億元，今年計劃再投入20億元，將合營項目增至50個。目前該29個項目中，其中19個已獲利，4個處於準備開業的階段，餘下6個則仍然虧損。04年度煤氣來自內地業務的盈利約1.32億元，較03年增約1倍。

嘉亨灣收益下半年入帳
至於地產項目的入帳問題，高盛指煤氣05年下半年將來自嘉亨灣的售樓收益入帳，該行估計，煤氣於該項目可分得22億元除稅前盈利，馬頭角南廠項目則可分得34億元，而有關收益已包括因重估資產價值而錄得的14億元溢利。