昨日人大閉幕，溫家寶總理會見記者時，表示會推出更有彈性的人民幣滙率政策，但政策出台時間表會是一個出其不意的事，這個說法與他於數月前說的：人們愈是熱炒人民幣升值，人民幣就愈不會升值，是異曲同工的，也就是說，溫總是要等到炒人民幣的熱錢撤退、降溫後才讓人民幣滙率上升。這會是甚麼時候？
最佳的方法是觀察人民幣遠期滙價的溢價，目前為2650點子，比去年超過4000點子低很多，有些炒家已沒耐性離場了，如果人民幣遠期滙價的溢價繼續收窄，今年的確是人民幣升值的最佳一年。
美元已經貶值了那麼多，人民幣再追隨美元貶值，對中國不利，相信在現滙價的基礎上，人民幣升值10%至20%，中國的出口競爭力依然是世界無敵的。很多年前，當台灣第一次允許新台幣自由兌換，新台幣大幅升值，結果台灣的外貿盈餘反而上升而不是下跌。
相反的，目前人民幣升值，對美國最不利，目前美元貶值了這麼多，為甚麼美國的通脹率依然很低？原因是人民幣隨美元貶值，美國人生活上所需的物品絕大部份已經是來自中國，中國貨價廉物美，使到美國人可以大印鈔票而不會面對通脹的最大原因，就是人民幣不升值。人民幣一旦升值，美國的通脹就會加劇，美國經濟遭到打擊。我懷疑美國那些天天要求人民幣升值的政要是不是真的懂經濟，現任總統布殊與他的父親一樣，只懂得攻打伊拉克，對經濟原理一知半解，他以為人民幣升值，美國對中國的貿易赤字會改善，其實不是必然的。
傳統經濟理論會認為如果人民幣升值，美國人會減少購買中國商品，同時中國人也會增加購買美國商品，因此可以改善美中貿易赤字，但是，這個傳統經濟理論建立在許多假設之上，而這些假設，目前並不存在。
曾淵滄 城市大學MBA課程主任