太古公司(A,019)母憑子貴,受惠於航空業的貢獻,其餘業務則互有榮辱,其中地產貢獻減退。航空及地產同為太古的主要盈利來源,雖互有升跌,整體仍獲良好增長。
去年太古盈利65.44億元,較上年增加16.22億元或33%,每股盈利4.27元,中期息已派58仙,末期息將派1.42元,全年股息2元,增加49%,股息佔盈利比率由41.7%升至46.8%。
太古盈利增加16.22億元,航空業的貢獻已增15.49億元,反映太古的盈利增長,95%由航空業所提供,其他業務所帶來的增長淨額,不過5%。
航空業增長183%,主要是國泰航空(293)的貢獻增加261%,其他如港機工程(044)、港龍航空及貨物處理,也有好增長,航空業的貢獻23.93億元,佔盈利比重約36%。
地產業佔盈利比重最大,佔44%,但較上年減少6.6%,主要是租金收入減少15%,物業買賣微升4.6%,出售投資物業增加22%,撥回買賣物業準備約3億元,但為補地價款項提撥利息準備3.8億元。
飲料業務增長6%,台灣業務增19%,內地更增44%,而香港減6%,美國更減14%。
海洋服務增14.7%,貨櫃處理增15%,船隻擁有及營運增加6%,修船、工程及拖船增長117%,但只是5000萬元。
貿易及實業增長57.5%,其中汽車銷售增47%,鞋履成衣銷售增77%,飲品罐增37%,漆油增80%,廢物處理增2%,其他業務由虧損2300萬元轉而獲利1200萬元。
去年租金收入下跌,是舊租約的影響,新租約的租金已較前為佳,這種租約的影響,短期仍是負面,相信下半年會轉好,出售買賣物業及投資物業可望持平,地產類的貢獻,可望較佳。
航空業受油價影響,並不明朗,但以油價不變論,預期增長將遠遜去年,航空業只能居第二位。
飲料、海洋服務、貿易及實業所佔盈利比重不大,而且經常有個別榮辱,預期今年也會如此。
太A現價64.75元,PE15.1倍,息率3厘,今年的增長將放緩,焦點在於租金率看好,可候低吸納看中線。
齊明