日前跟大家探討過科技股今年的前景，基本是向好的。在香港，可供投資者選擇的科技股實在不多，若大家希望投資科技股，則可考慮半導體類股份。
上月底公布04年度業績的ASM太平洋（522），截至04年12月31日止，其純利由去年的5.36億元上升87%至10億元，並派發末期股息1.05元，全年合共派息2.05元，派息比率接近8成。這是1張不俗的成績表，不過，業績公布後，不少外資證券行對ASM前景頗為分歧。
我個人則認為，ASM的前景仍可看好。ASM是亞太區內主要的集成設備供應商，它所提供的，包括前端及後端產品。正如我日前所言，未來帶動環球電子消費產品的動力，將會集中在亞洲區，預期ASM的設備使用率及市場對其產品需求，於下半年開始回升，本年度業績能夠受惠，並非難事。
另外，從集團基本因素出發，儘管集團於04年底支付了7.63億元股息及接近3億元的資本開支，但手頭現金仍有7.63億元，即使扣除本年度可能出現的2億元預算資本開支，集團仍持有龐大的現金儲備，相信可以支持集團日後繼續目前的高息政策。按目前股息率高達6%以上水平，對於追求可觀股息回報及平穩股價增值的傳統基金而言，ASM無疑是有其吸引力。
從估值角度來看，以34元計算，其市盈率約13倍。以1隻半導體股而言，並不昂貴。不過，市場對半導體行業的復甦時間表及相關產品需求增長意見仍不一。有證券行預計，今年行業仍未真正復甦，要到明年才有明顯的起色。若以此保守的角度出發，ASM05年的盈利有機會放緩。
我在此作一個假設，ASM05年度純利為9億（較04年倒退10%），預測每股盈利為2.34元，若以13倍市盈率作合理價值參考基準，其合理價格應該為31元。因此，當股價回落至31元水平時，投資者不妨作一長線吸納。
當然，上述價格是以1個較保守的客觀經營環境來作估值，若果今年區內對電子消費產品的需求一如我所估計，是處於增長期，從而帶動對ASM產品需求，其股價有機會於年內重見04年1月高位的39.8元水平。
不過，正如我前日於本專欄所言，當一個行業處於復甦階段時，市場上總會有好淡參半的消息，因此，撇除基本因素考慮，ASM未來股價或會受這些消息左右而表現反覆。因此投資此股時，我建議投資者最好是採取長線持有的策略。
短線而言，在4月中派發股息之前，其股價亦難擺脫窄幅上落格局，因為即使股價回軟，亦會吸引食息一族吸納。
陳永陸