鷹君（041）業績低於上年，是市場的意外，但股息仍有相當增幅，資產值也有頗佳增長，股價雖軟，變動亦不太大。
去年鷹君盈利3.12億元，減少6.2%，每股盈利53仙，末期息13仙，全年股息16.5仙，增26.9%，股息佔盈利比率由22.8%升至31.2%。
香港投資物業租金收入下跌16.5%，美國租金收入跌5.5%，租金總收入共跌13%，於計及售出康宏廣場及洛杉磯物業的利潤後，投資物業帶來的分類業績，仍跌4.5%，主要是花旗銀行廣場曾有一段時期空置率甚高，原因是一租戶於1月遷出，空置22萬方呎樓面，空置率曾高達26%，逐漸出租後，去年底的空置率仍達19.1%，新落成的朗豪坊商場，於11月試業，出租率94%，去年進帳不多。
酒店總收入增加25.5%，分類業績只增加3.3%，本港朗廷酒店入住率由58%升至81%，房租由859元升至977元，逸東酒店入住率由63%升至87%，房租由469元升至550元，表現甚佳，而海外5間酒店表現則未如理想，差不多抵銷香港業務的增長。
財務成本增加22.5%至4.04億元，主要是朗豪坊逐漸完成，計入資本支出的利息減少，但仍有1.31億元計入物業成本，預期明年反映於損益表的利息支出續增。
今年展望，朗豪坊商場及酒店全年入帳，寫字樓也逐漸租出，成為增長主要來源，花旗銀行廣場空置面積繼續租出，且租金率已升，新租約租金高於舊租，預期整體增長接近1倍。
雖然去年業績稍差，展望仍佳，但債項之高，或使鷹君作出若干安排，去年出售物業只是杯水車薪，估計今年的安排較為積極，可能包括出售朗豪坊寫字樓及海外酒店，亦可能將酒店分拆上市，在利率上升中，鷹君確實有減債的需要。
鷹君現價18.80元，PE35.5倍，息率0.87厘，每股資產值30.58元，股價折讓38.5%，預期今年PE急跌至18倍左右。今年起將採用新會計準則，酒店入帳方式由過去的公開市值改為成本減折舊，酒店帳面資產將會顯著下跌，另方面，投資物業的升跌也對資產有影響，但估計股價折讓因而收窄，會是表面影響，仍可候低吸納看中線。
齊明