恒隆地產（101）早前表示考慮於內地發展，以避免本港地價過高的風險，現已決定於天津發展1個世界級購物商場，投資約20億元，市場對此未有反應，畢竟於08年至09年才能完成，相信亦以投資為主，成效則看天津未來數年的發展而定。
中短期的收益，恒隆地產仍倚賴本港物業的銷售，截至去年底止半年，售出君臨天下47個單位、君逸山90%及碧海藍天50%，已帶來售樓利潤12.94億元，平均邊際利潤率達33%，估計君臨天下超過60%，其他兩樓盤較低，但仍有合理利潤。
期內本港及上海租金收入增加9%，盈利貢獻則增13%，其中上海貢獻增長25%，淨借貸減少49%，財務費用則減52%。
該半年盈利16.3億元，增加10.79億元或195%，每股盈利48.3仙，增165%，中期息13仙，增加18%，如以總股息計，則增44%，雖然增幅較低，但中期息不能作準。
經過配售及售樓套現，去年底借貸淨額已急跌至43.4億元，另有1個月內可收回的應收帳（估計是售樓有關）33.4億元，則借貸淨額將再跌至10億元水平，預期不久之後，已成為現金公司。
恒隆地產已完成4項物業，主要為君臨天下，仍有906個單位待售，因利潤極高，樓價仍在上升，上月只再推售10個單位，仍然採取惜售態度，君逸山已售90%，相信仍在銷售，碧海藍天只銷售50%，待售面積約52萬方呎，剛完成的浪澄灣，住宅面積140萬方呎，仍待開售，4項物業潛在的利潤，將在150億元以上，只要樓價維持現狀，未來4年的業績十分可觀。
對恒隆地產業績預測，暫時仍未明朗，要看未來3個月的推售單位而定，估計不少於上半年，即全年度盈利約33億元，增長57%，每股盈利95仙，每股股息50仙，增13.6%。
恒隆地產現價11.85元，預期PE12.5倍，息率4.2厘，租金貢獻超過盈利一半，PE過低，以現時樓價計，未來3年的業績增長，仍可維持在20%水平或以上，實在相當吸引，相信必有一段急升，可耐心等候。恒隆地產的弱點，是本港的發展已完成，其餘只有零星地盤，換言之，暫無驚喜，但市場對其投資內地有保留，以致股價未獲正常反映。
齊明