片片地皮片片金，商舖價格升幅尤勁。英皇國際（163）坐擁大量黃金商舖，隨便三幾項物業的價值，已超過公司股票市值。
■英皇集團上周以2.12億元購入銅鑼灣羅素街56號地下（1300方呎）及閣樓（2600方呎），總面積3900方呎，平均呎價5.44萬元，較00年5月大升203%。去年12月底，羅素街60號B舖（1000方呎）以1.08億元易手，呎價高達10.8萬元。英皇國際去年5月，以5.25億元購入羅素街8號地下（5500方呎）至3樓，總面積22643方呎，平均呎價2.32萬元，當時租金回報年率5.7厘；羅素街物業價格飛升，估計現已升值60%即3.15億元。
■試再秤英皇國際NAV如下：1去年9月半年結時，集團帳面NAV25.40億元，股數8.63億股，每股帳面NAV2.94元。2羅素街8號增值3.15億元，羅素街物業以外的投資物業、酒店、發展中物業共逾29億元，假設升值25%即7.25億元，所有物業共增值10.4億元，每股實際NAV增至4.15元。3持有英皇娛樂酒店（上市公司，296，前名「英皇中國」）2.05億股（每股帳面成本1.11元，昨價1.96元），增值1.74億元，每股實際NAV增至4.35元。41月以每股1.80元先舊後新配售1.295億股，股數增至9.93億股，每股實際NAV攤薄至4.01元。5英皇國際日前建議發行1.30億股新股（作價1.27元），換取英皇酒店1.04億股（作價1.58元），英皇國際股數將增至11.23億股，每股實際NAV再攤薄至3.69元。英皇國際在英皇酒店的持股量，將由22.04%增至33.28%。
■英皇國際往績PE3.5倍，預期4.7倍。若有物業撥備回撥，PE更低。
●英皇國際NAV高，PE低，可投機買入，中短線目標價1.80元，中長線目標價2.36元。
楊受成家族現時持有65.23%，上月18日至今，曾有10天（每天買15萬股或20萬股）在市場增持，每股1.36元至1.45元；對上1次增持，已是02年4月的事。
何車