受滙控（005）股價下跌所拖累，加上不利消息接踵而來，令大市上周下跌超過400點，周三更創出單日成交346.1億元，是自去年1月13日以來的單日最高成交金額，最後更以全周最低位報收。
筆者曾建議窩輪投資者在業績公布前可作兩手準備，然後見機行事。事實上，根據過往經驗，滙控股價在業績公布後，通常會即時大幅波動，今次也不例外，結果大多數的滙控認沽證表現突出，升幅超過50%的股證，比比皆是，說明了投資者只要能看準市勢，透過窩輪作槓桿式投資，隨時能取得可觀的回報。部份富經驗的投資者，甚至會建立馬鞍式窩輪期權組合，即同時購入認購及認沽證，以迎接市場可能出現的波動。
上周當滙控股價急跌至128元水平時，隨即見散戶組成血肉長城，將此次調整視作中長線投資機會，以實際行動來投下信心一票。對窩輪投資者來說，在現市況究竟應購入Call輪博反彈，追入Put輪持續看淡，還是換馬至其他當炒窩輪呢？
窩輪投資者經常要面對的難題，是要在「順勢追入」、「候低購入」還是「逆市而行」3個方案中作出取捨，當中涉及不少實戰經驗及技巧。要訣之一，是切勿猶豫不決，更要設定及嚴守止蝕，而注意力應放在正股走勢多於窩輪走勢。倘若對正股短期走勢未有明確看法，或可考慮暫緩入市。始終窩輪只宜短炒，必須速戰速決，而在一般情況下，正股走勢會帶動窩輪，因此正股的短期表現尤其重要。
此外，投資者亦要在入市前，衡量每項投資的值博率，例如股價在現水平再下跌的機會有多大？若跌勢確定，幅度又有多深？以滙控為例，與上次低位126.5元相比，現價買跌的值博率可能不大；相反，投資者候低購入Call輪，捕捉短期的技術反彈，值博率可能更高。倘若滙控股價在缺乏消息刺激下原地踏步，窩輪投資者換馬至業績股份，也順理成章。
更重要的是，市場短期焦點極有機會落在將於本周五公布業績的中移動（941）或其他即將公布業績的股份身上，這類股份往往提供不少短線的買賣機會，投資者或可留意相關的認購證及認沽證，配合正股走勢及市場對業績看法，再作部署。
目前正值業績公布的高峯期，相信市場的短期走勢仍是由業績股帶動，輪流炒作的情況將會持續。大家亦可從業績公布中，重新發掘股份的投資價值及未來的業務發展，這對決定追揸還是追沽，尤其重要。
投資者或許可考慮在正股稍為反彈時購入Put輪買跌，利用短線投資獲利。倘若投資者預期正股在現水平的升值機會較高，亦可候低購入Call輪。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事