股票投資的回報較債券高，但是風險亦高；相反，債券的回報較低，但亦較穩定。所以有不少基金都是同時購入這2種投資物品，然後集兩者的優點，組成基金。如果股票及債券的比例差不多，例如「四、六」至「六、四」之比，通常可叫做「平衡基金」（BalanceFunds）。如果是香港的強積金，通常會稱之為「人生階段基金」（LifestyleFunds），只不過人生階段基金的股票債券比例較有彈性。
如果嫌股票成份高的基金風險較高，不適合自己，但又覺得債券基金的回報太低，失去了資本增值的功能的話，究竟市場有沒有特性介乎兩者之間的產品？
答案是近年流行的「優先證券」（PrefercdSeurities）基金。
所謂「優先證券」，是一種介乎債券與股票之間的產品，通常人們會把它誤解為優先股，但實質上它不是。
普通股的特性，是公司不一定要派息，除非公司有盈利，又有足夠現金流之時，才會有息派。因此，股票投資通常不是在乎股息回報是多少，反而會着眼股價升值所帶來的回報。
而傳統上，優先股是另外一種產品。它的回報是固定的，優先股上印有每年派息的息率，而派息權益亦有分為「可累積」及「不可累積」。如果公司有盈利，公司便有責任按優先股上的息率派息；如果公司虧損，可累積股息的優先股便可暫時儲起應該收到的股息，待公司盈利改善之時，再一併派發；但不可累積股息的優先股便沒有此權利。但在香港，優先股並不普遍，因它的特性及股價計算方式也極像公司債券，因此現今的企業在融資之時，多只發行普通股及債券，而不發優先股。優先證券的性質與優先股相像，屬於股票與債券之間的特別產品。至於有關優先證券投資特性，明天再續。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授