新地（016）上周公布截至04年12月止的半年業績，純利大增95%至55.49億元，每股盈利2.31元。若撇除去年年底出售57%亞洲貨櫃碼頭及一家從事消費信貸業務的合營公司權益所得的一次過收益，集團經營溢利按年上升約30%。
目前影響新地股價長線走勢有3大因素。首先是未來樓價走勢。由04年7月至年底，新地售出及預售的物業，集中於荃灣爵悅庭及長沙灣宇晴軒第2期，銷售總額以所佔的權益計算，約為44.57億元，較去年同期69.95億元減少36%。不少市場人士指新地惜貨如金的原因，是看好今年的樓市，希望將旗下物業集中於今年推出市場。
集團管理層表示，今年預計出售單位（如凱旋門、嘉雲西岸、將軍澳豪宅項目）約3000個，可望套現160億元。不過，這與去年管理層預計推售單位達4000個，套現約180億元的目標有差異。由此可見，集團訂下的售樓目標未必可如期達到。要維持盈利，主要取決於樓價走勢。
現在地產發展商的售樓策略，大多是以定價去帶動需求，而非由需求刺激樓價向上。其特點是讓市場覺得樓價將會繼續向上。假如買家現在不入市，可能之後便要買貴貨，因而吸引買家盡快上車。但這種求價不求量的策略，只會對個別豪宅樓盤帶來正面刺激。
由於新地未來所推出的樓盤都是屬於中高檔的市場，當中最矚目的是凱旋門，因此，新地未來的走勢仍視乎旗下物業成交價能否繼續保持高水平。
其次租金收入。新地今年租金收入達27.81億元，較去年同期上升2%；若論經營溢利，則有18.54億元，較物業銷售為高。我相信今年新地的租金收入仍會保持穩定的增長。
事實上，不少業界人士都看好今年收租股多於地產發展股的表現，最大的原因是利率趨升，為住宅市場帶來不明朗的因素。相反，本地經濟復甦，可帶動商業活動，刺激對寫字樓及商舖的需求。
根據新地管理層表示，今年有不少租約會進行續租，相信租金獲調升的機會很大，對新地盈利貢獻可帶來正面刺激。由於新地一直被定性為地產發展股，以致鮮有人留意其收租項目對其盈利貢獻而已。
第三就是未來地價走勢。以目前新地的土地儲備，可足夠應付未來兩年的物業發展，但於未來時間，新地仍會繼續補充其土地儲備。
平情而論，在供求失衡的情況下，預計今年地價會高企，即使新地（其他地產商同時面對此問題）今年仍可用較平價買入的土地作發展，但之後高地價成本會影響其邊際利潤（假設樓價不能持續攀升）。不過，我仍相信新地今年仍會跟隨恒指上升。對於新地，我今年訂下80元的目標價，但此目標將會是未來一兩年的頂位。
陳永陸