滙豐控股（005）股價於公布業績後下跌，以及中石化（386）配股等利淡因素，令上周恒指失守14000點水平，加上傳出特首董建華辭職消息，令大市增添不明朗因素，上周恒指下挫至13730.78收市，全周共跌426點，跌幅3%。
上周五美股受到2月份就業數據較預期理想的支持，杜指彈升逾百點，而特區政府公布2005至2006年度勾地表，可供申請的土地已不再僅限於大型地皮，令更多發展商有機會參與，同時減輕市場對未來兩三年住宅物業供應斷層的憂慮，對周一港股有利好作用，但董特首去向的不明朗因素，仍影響投資者的入市意欲，恒指料在13800點左右水平上落。
展望今周市況，雖然美國企業業績（包括英特爾、德州儀器等）及聯儲局主席格林斯潘的言論對美股影響仍大，但對港股的影響相對輕微，我們預期今周港股主要受本地因素支配，即使董特首請辭消息獲證實，市場仍關注董特首請辭的原因、繼任人選、年期及特區政府在施政上會否有新改動等問題，加上本港利率上升及資金外流的壓力，今周大市走勢仍較飄忽，市場甚至利用目前的「政治市」而流傳消息，令大市走勢更為波動，恒指14000點成為短期阻力，可能下試13500至13600低位。
最新的勾地表顯示，中小型地產商參與勾地的機會增加，對中小型地產股有短暫刺激，但大型地產股周內主要仍受整體大市走勢所左右。
國企股方面，國務院總理溫家寶昨天在全國人大會議的工作報告上表示，今年中國經濟增長料放緩至8%，通脹料則為4%，並表示宏觀調控措施不能鬆懈，報告內容料對國企股影響屬「中性」，但個別行業股份可望受報告所提的新政策方向而有利好影響，其中包括農村發展相關及消費類股份等。
兗州煤業（1171）亦可望受惠於政府進一步加強煤礦安全的政策，令更多不符合安全規定的中小型煤礦生產受阻，市場更依賴大型國企的煤礦供應，兗煤的煤炭銷售亦將保持10%以上的增長。
另一方面，煤炭價格今年料仍有近兩成的上升空間，集團增加煤炭出口的比重，而出口價格較內銷的平均價為高，有助擴大毛利率。集團去年收購澳洲南田煤礦資產，成為拓展海外市場的策略之一，在整頓及投入設施之後，每年年產量可達300萬噸，成為未來業務及盈利的新增長點，預期2004年PE為12倍，可吸納。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管