有線寬頻通訊（1097）前日宣布全年業績，盈利略低於預期，股價昨日變化輕微。
■04年（12月年結），營業額23.72億元，增11%；純利2.84億元，上升29%，每股盈利由10.9仙升至14.1仙。
有線寬頻的業務分1收費電視與2互聯網及多媒體兩大部份。前者營業額由17.34億元增至18.88億元，分類經營利潤（未減若干開支）由4.44億元增至4.69億元；後者營業額由4.09億元增至4.81億元，分類業績由虧損8478萬元降至4423萬元。
收費電視訂戶70.2萬，1年增長7%，每戶平均收入微升2%。其中下半年在外間同業競爭下，客戶仍有淨增長2萬戶。互聯網及多媒體服務方面，寬頻上網訂戶增長13%，至29.10萬，成績不錯。公司推行結合其他業務的綑綁式服務策略及開拓更多增值服務，訂戶數目恢復增長勢頭；這部份業務虧損減少近半，對集團盈利增長頗有貢獻。03年利息支出712萬元，04年降至21萬元，亦有助業績增長；利息開支減少，主要因公司在03年11月提前贖回3億元定息可換股債券。
■05年，儘管面對NOW（008電訊盈科旗下）與exTV（511電視廣播旗下）的競爭，有線寬頻的收費電視仍處優勢，只是增長難免較慢及經營成本相對增加較多，互聯網及多媒體業務虧損可望進一步減少。04年底手上現金淨額1.15億元，較1年前增加8600萬元，有利05年的利息收支變化。05年盈利預測3.12億元，增10%，每股盈利0.155元。現價2.75元，往績PE19.5倍，預期17.7倍。
●全球的收費電視競爭都非常激烈，業績一般，PE極高。有線寬頻是少數最有投資價值的收費電視股份之一。暫時只有1個機構投資者（Marathon）資產管理持股量逾5%（6.01%）須披露，估計將來會增加。可留意在跌市時低價收集，中線持有。
何車