林伯仙遊去，明日安窀穸。林建岳承受3.5億元的麗新國際（191）股票，應該有更大的incentive發憤。
■上次推介麗國，在上月7日。麗國16個交易日內彈升53%，短期累計升幅不小，未來升幅可能更大。
■麗新發展（488）對麗國是一項未反映的隱藏資產。04年7月底年結時，麗展每股負NAV3仙，去年10月債項重組後變為正數0.18元。麗國持有麗展15.83億股（佔12.42%）。麗國在04年年報中指出，麗國在麗展的股權將改列為長期投資，並「估計視作出售麗展的收益將會因而產生，在損益帳中確認的實際金額，將根據麗展的實際綜合資產淨值再作計算」。
麗展NAV負變正，麗國所持麗展由負資產變為可能帶來逾2.8億元的特殊利潤，令05年（7月年結）麗國原已偏低的PE拉得更低，亦令麗國每股NAV增0.19元（與04年7月底比較），相等於麗國股價33%。麗國的炒賣點又增一個。
■04年7月底，麗國每股帳面NAV1.26元，上月7日一文估計其實際NAV1.60元以上，現加上麗國NAV負變正因素，麗國每股實際NAV估計高逾1.80元，股價折讓仍達68%。
■麗國04年純利1.24億元（往績PE6.4倍）。05年多了鱷魚恤（122）出售尖沙嘴物業應佔盈利4340萬元，再加上鱷魚恤與麗豐控股（1125，佔45.13%）本身業績增長，預測盈利1.80元，每股盈利12.5仙，預期PE降至4.6倍。若計入「估計視作出售麗展的收益將會因而產生」的盈利，預期PE可能更低至1.7倍；當然，此項倍數不能長期維持，06年PE會再回復4-5倍。
■麗國應佔麗豐、麗展與鱷魚恤的股票市值共11.92億元，較麗國本身市值8.34億元已高出逾4成，正是「臘肉平過豬肉」，或「麵包平過麵粉」。
■04年7月底，麗國淨借貸1.24億元，鱷魚恤以1.45億元出售尖沙嘴物業後及計入近期營運收入，估計麗國現時virtually已成無借貸的公司，理論上不怕伸手。
●麗國實際NAV估計1.80元，以折讓40%做目標價，股價可見1.08元，仍有近9成升幅在後頭。
照往年習慣，中期業績下月中宣布，且看到時麗展NAV負變正帶來巨額盈利會計上如何處理，又看業績如何產生visualeffects。（FollowUp今日暫停）。
何車