滙控（005）是港股中市值最為龐大的股份，同時亦是恒生指數比重最大的成份股，故滙控在港股中一向有着頗重的位置，因此，昨日大部份報章的財經版也以滙控的業績為主要報道。
可是除了與財經相關的傳媒外，昨日不少以報道時事新聞為主的媒體，亦有報道滙控盈利情況及相關新聞，某程度可反映滙控不獨在投資者心目中有一定地位，其實在港人心目中，滙控亦頗具地位。
基於上述因素，筆者猜測，假若滙控沒有在歐美上市，相信其股份便不會遭到近日如此大的拋售。
近期不少本地銀行股公布業績，不少是單靠帳目上「運作」來增加帳面盈利，某程度可謂比滙控更差，但本港投資者一樣照「收貨」，並沒有大手拋售，令其股價暴跌，故照理推測，本港的投資者應不會因滙控這次的業績沒有驚喜而大舉拋售。
筆者察覺，這次滙控公布業績後股價下挫的情況，基本上與去年公布業績時相似，兩次（今年及去年公布業績）皆是在公布業績後，由倫敦市場率先沽售，跟着到美國的ADR，最後才到香港。真正的殺傷力應該是來自倫敦，因為單是前日的拋售，滙控在當地的單日交投高達1.3億股，成交量為本港的數倍。
基本上，滙控這次的盈利（2004年）達118.4億美元，增幅35%，符合市場預期，但為何有些歐洲機構投資者稱這次滙控的業績「They'relacklusterresults」，究竟啲歐洲佬complaint啲乜？
首先，據Bloomberg的資料顯示，滙控在去年下半年的盈利增長僅得18%，是2002年以來增幅最低的半年。同時，滙控在美國的個人信貸業務，去年下半年的利潤由同期的15.8億美元下降至15.5億美元，某程度這可能是近期美國利率上升，令息差收窄，以及美國市場競爭激烈所致。
此外，主理美國業務的WilliamAldinger（原先Household的CEO）提早退休，亦令市場揣測會否是美國業務進展困難所致。
滙控自收購Household後，再收購BankofBermunda，令其盈利大增，但日前業績發布會中，其管理層表示短期不會有重大收購行動。既然如此，未來滙控的盈利增長則來自本身內部增長，因此相信其增幅亦會相對較低。
最後，昨日滙控再度裂口急挫，短期宜看看127-128元水平能否穩守，才考慮入市，現水平投資者不用急於入市吸納。
譚紹興
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