滙控（005）業績符合預期，但無驚喜，且展望未如過去之樂觀，股價受壓，未能炒上，先行炒落，是投資基金的慣常伎倆。
滙控去年盈利118.4億美元（下同），增34.9%，每股盈利1.09元，增29.7%，首三期已各派中期息13仙，第四次息27仙，全年股息66仙，增10%，股息佔盈利比率由71.4%降至60.5%。上半年增長54.5%，是03年3月底收購美國HI對04年的額外貢獻，下半年已趨正常，使增長降至17.7%，但全年增長仍符合預期，而未能帶來升勢，便以股息佔盈利比率下跌，為股價回落藉口。
自去年第三季HI業績增長放緩，滙控股價已有反覆，HI本是高收益高風險的消費性業務，合併之後，效益已顯現，風險亦獲得平衡，新撥備雖增，而回撥增加，實際撥備只增4.3%，各地及各類業績，除HI的額外貢獻（屬個人理財類），大體差異不大，一間龐大的國際銀行集團，亦難以達到各地及各類平均。
去年各地貢獻受收購HI影響，北美洲佔比重由29.6%升至31.8%，歐洲由33.7%降至31.7%，香港由25.9%跌至24.5%，亞太其他地區也由9.9%跌至9.7%。以業務分類，個人理財所佔比重由43.3%升至46.6%，工商銀行由21.9%降至21.5%，企業銀行、投資銀行及資本市場由30.9%降至26.7%，私人銀行則由3.9%降至3.6%。
收購HI的效應已全面反映，近期收購韓銀又敗於渣打（2888），預計短期將無較大規模收購，只賴內部自然增長，可以想像，去年的強勁增長將不再重現。
今年滙控主席提出新論點，是西方國家意識到人類壽命延長的經濟後果、需求較高的儲蓄率及個人承擔，而目前儲蓄率普遍仍低，若一旦醒覺為退休作出較佳準備而改變消費模式，將成為重大風險。另外，也認為中國將成為未來10年主要的經濟增長動力，產油國地位將更顯要，未來趨勢雖然重要，但對於一般投資者，可以倚賴滙控管理層去面對。
滙控現價130.50元，PE15.3倍，息率3.9厘，初步預期現年增長在15%上下，待中期業績後，將較明朗，相信中線仍可跑贏大市，投資價值仍高。
齊明