日本經濟表現認真耐人尋味，多年來半生不死，政府每次大灑金錢，換來的只是幾次「假黎明」而已，之後又回復原狀。遠的不說，去年第1季經濟增長急彈近6%，以為鹹魚翻生，怎料往後卻連續3季錄得倒退，技術上已陷入衰退狀況，雖然大上大落，其實底子甚為虛弱，又怎教投資者放心得下？
然而從股市走勢來衡量，日經225指數去年差極也頂得住10500，又似乎弱不到哪裏去。就算經濟已陷衰退，年初至今，日經不跌反升，昨日收11780.53，升39.93，創去年7月以來最高位，不無令人詫異。
不過若看看日前發表的經濟數據──1月份工業生產按月升2.1%（12月下降0.8%），遠超市場預期的1.5%；零售額升5.7%，製造業採購經理指數重上50的擴縮臨界線之上，錄得51.7，新廈興建和建築合約也見增加，如此吸引的數據，又怎不刺激股市上揚，難道汝等能排除有「春江鴨」或擁有水晶球的「先知」這回事？
然則一個月的靚數據，又是否代表日本經濟從此興隆？採購和工業生產數字之增加，乃拜中國這個大胃王所賜，零售額增長可能是因為上季日本飽受地震和暴風影響，令消費者「谷埋」1月花費。唯一值得慶賀的，是新屋興建和建築合約之增加，表示房地產市道或見底。可是通縮仍揮之不去，間接反映實質利率高企，資產價格要升，實在談何容易，何況銀行仍揹着沉重的呆壞帳包袱，瞧瞧三井住友受壞帳拖累，去年業績錄得23億美元（約180億港元）之虧損，其他可思過半矣！故筆者認為，人們不要被單月的數據甚或股市上升蒙了眼，日本經濟是否見底，仍待觀察。
王冠一