若與過去10年比較，去年美股與港股的波幅頗窄，新一年至今，這窄幅的現象並沒有改變，這樣長時間的一種橫行局面，意味股市缺乏方向，即投資者看不清主導市況的因素。
或許有人不同意這觀點，美元滙價不是反覆向淡嗎？油價亦已重返50美元之上，投資者不是正憂慮油價將高企不下嗎？那邊廂美國聯儲局不是已啟動了加息周期逾半年之久，往後還會繼續加息嗎？若還不夠，美日已聯手在兩岸局勢搞動作，美國亦向伊朗及敍利亞顯露惡形惡相，還愁市場沒有焦點嗎？
這種說法其實沒有錯，全部都是投資者的焦點，但問題就在於市場有太多焦點，投資者才搞不清甚麼是主導因素，股市有時跟美元升跌，有時則緊貼油價變動，聯儲局理事談一談利率，股市又有炒作，就是這樣，投資者便失了方向，買賣盤着眼於短線波動，低買高沽，升浪及跌浪都不易開展，才有今天橫行的局面。
港股雖因經濟及樓市轉勢造好，各方面似乎都有起色，但客觀的事實是港股仍非常受美股影響，美股窄幅波動，港股也不能完全偏離這種走勢。
搞不清誰是焦點，投資者便很難制訂應對策略。依筆者之見，油價是焦點中的焦點，通脹上升、全球政局不穩、戰爭危機以及美國的龐大赤字，均利好油價，然後再反過來影響其他因素，密切留意油價變化，作為分析的主要基礎，將更有效掌握股市去向。
（本欄逢周一刊出）
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