九龍灣商貿?酒店地皮上周以超高價售出，新世界發展（017）擁有較大比例的商業?酒店物業，佔物業組合中超過5成，資產值水漲船高，現價十分吸引。
■新世界中國（917）供股，集資63億元，新世界佔68%即承擔42.8億元。另方面，新創建（659）出售兩項碼頭權益套現30億元，新世界佔54%即16.2億元。一付一收，新世界應佔淨借貸增加26.6億元，每股增加0.76元，只相等於股價1成。去年6月底，新世界的實際借貸比率39.7%，經新中供股及新創建出售碼頭後，估計升至45%，但售樓現金回籠強勁，借貸比率會很快回落，財政不足為慮。公司管理層在新中宣布供股後表示，系內減債計劃完成得七七八八，相信不會再供股。
■04年（6月年結），新世界虧損9.76億元，主要受新世界信息（301）為電訊科技業務撥備所拖累；不計這個項目，去年經常盈利仍達15億元。本欄上月25日預測05年盈利18億元，現在多了出售碼頭盈利，預測調高至27.7億元，每股0.80元。現價7.90元，預期PE9.9倍，在大型地產股中最低。05年或仍會有特殊虧損，但亦可由早年物業撥備回撥所抵銷。
■04年6月底，新世界每股帳面NAV15.74元。持有投資物業及酒店258億元，持有發展及待售物業227億元，前者增值30%後者增值?獲利25%計，共增值134億元，每股增值3.88元，實際NAV估計高達19.62元。現價7.90元，折讓60%，在大市值地產股中折讓最大。
●成熟的名牌地產股，股價要升5成，代表PE由15倍移上23倍，PE如此變化並不容易，或至少需要相當長的時間。NAV折讓60%，縮減至40%，亦代表股價上升5成，但機會大得多。
新世界中線目標價11.80元，升幅5成，只不過反映NAV折讓60%縮減至40%。
上周五「長實持股逾50%，和黃訊息正面」見報後，長實（001）澄清如下：「長實於2月發行之債券，基於證券及期貨條例之條文定義，被視為技術性增持和黃0.24%，致長實持有和黃50.21%。實際上，長實並無因發行債券增持和黃，亦無以任何形式接貨。債券到期，如發行人需交付和黃股票，有關股票亦將由債券持有人經受託人指示直接從富通銀行接貨，並不經長實系內任何公司。」
何車