過去一年多，中國政府不斷向外界聲明，在現階段人民幣不會有升值的時間表。但聲明歸聲明，大量熱錢還是不斷經各種渠道流入中國，很明顯是有很多投機者除了相信人民幣會快升值外，還有一個誘因是中國的息口跟美元利息差不多，所以持人民幣是沒有甚麼代價的，這就更方便熱錢可長期留在國內等升值。如果這些熱錢在過去一年投放在房地產的話，則其回報更是可觀，所以只要這個「只贏不輸」的環境存在，錢還是會千方百計流入中國等升值。
由熱錢的流動，似乎顯示人民幣在國際投機者眼中是定會升值的。但另一方面，中國和有些外國專家從經濟角度看，並不同意人民幣非要升值不可。他們認為，人民幣升值的壓力主要是來自美國政府的政治需要，因為長期的對中國貿易逆差，令勞工界認為中國掠奪了美國工人的職位。就業問題永遠是美國政治課題的重中之重，於是政客們在無計可施的情況下，便來個掩眼法，把貿易逆差這個複雜的難題簡單地歸咎於人民幣滙率過低，從而製造一個假象，令人相信只要人民幣升值，貿易逆差便可解決。
實情並非如此簡單，以2004年為例，表面上，美國對華貿易逆差達800億美元，這個數字絕大部份是代表加工製成品，即是在中國生產的部份，往往是工序中最後的裝嵌工序。
以LCD顯示器為例，最貴的是液晶屏幕（panel），佔整個顯示器成本80%以上，都是從外進口，但當顯示器組裝完成出口的時候，其整個出口價卻算在中國出口美國的統計數字上，事實上，有很多液晶屏幕是南韓、台灣和日本進口的，這樣一來，中國是替人受災的。所以即使人民幣升值，而那些入口元件的地方貨幣不動，這對出口價影響輕微，結果對解決貿易逆差沒有多大幫助。
況且有很多中國製成品，其定價遠比其他國家低，例如家電、玩具、影音、鞋等，即使人民幣升值10%，其他地區也不能競爭。因此，美國還是要入口中國貨，不過是入口價略高，美國消費者要多付多一點而已，結果是短期內中國出口到美國的價值會更大，唯一希望在美元相對價較低的情形下，吸引更多中國入口美國貨來平衡貿易逆差而已。
回顧以往經驗，貿易不平衡是不能單靠貨幣升值來解決，例子是過去30年，日圓對美元升了兩倍有多，同時期對美貿易順差仍不斷增加，令日本長時期成為對美貿易最大盈餘擁有者。
既然在經濟層面上人民幣沒有短期升值的理由，則升值的壓力一定來自大量熱錢的流入，所以如要解除人民幣升值的壓力，首要是如何嚴控熱錢的流入。
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