富士康國際（2038）是一間垂直整合手機製造服務供應商，公司於1999年投入運作，向客戶提供有關手機生產的全線製造服務，客戶包括國際品牌手機委託設備製造商，例如Motorola及Nokia。
集團是手機製造服務供應商，故此，全球手機行業增長速度與集團業務增長的速度有密切關係。在招股文件中，全球巿場研究及顧問公司StrategyAnalytics於2004年11月刊發的報告「GlobalHandsetMarketUpdate：Q32004」指出，過去10年，全球手機業急速地擴充，2000年、2001年、2002年及2003年，全球出售手機數目分別約有4.15億部、3.93億部、4.292億部及5.172億部，相當於2003年較2000年增長24.6%。據StrategyAnalytics資料顯示，於2005年前，全球手機銷售額預計會高達7.265億部，即2005年較2003年增長40.5%。
筆者認為，手機近年來已逐漸由日常生活產品轉變為潮流產品，消費者對手機設計的要求愈來愈高，同時也喜歡追求新款型號手機，例如以往消費者由喜歡糖果條形狀的手機，轉為喜歡揭蓋式手機；由單色手機，轉為購買彩色手機。由於新款手機層出不窮，令產品的壽命周期有縮短的趨勢，手機生產商為了加速提供大量新手機型號，手機賣家已將更多手機製造工序外判，藉此集中更多資源進行提高品牌價值、產品開發、銷售及市場推廣等工作，對集團經營的業務有正面幫助。
集團在1月底以上限價3.88元發售8.694億股，集資逾30億元，其中約16億元用作資本開支計劃，包括擴充深圳、北京及杭州、匈牙利、墨西哥及巴西現有生產設施的產能；12億元用作償還銀行借款，其餘用作一般營運資金。筆者預期，新增加的生產設施產能可應付不斷增加的手機需求，成為集團未來盈利增長動力來源。
按照招股文件資料，富士康04年度預計每股盈利（全面攤薄）不少於0.203元，04年度預計（全面攤薄）PE約為19倍，以行業未來快速增長而言，該PE仍屬合理。手機價格下跌，集團毛利率受壓，是值得投資者關注，不過，印度和南美巿場發展潛力龐大，業務前景可憧憬。集團招股時，公開發售獲41倍超額認購，反應理想，股價近日在招股價附近徘徊作整固，完成消化後，有力再上試高位。
姚浩然 興旺證券聯席董事
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