看錯了美股短線的走勢，幸好亞洲股市不受影響，依然牛氣隱現。如果加入PPI這個數據的影響，過去幾天美股表現已算及格，觀望氣氛濃厚，但在負面消息下，跌幅溫和已見承接力，整固後向上的機會頗高。
港股在亞洲中相對已算不濟，也總算突破了近期的阻力，繼續看好，14300只是初步目標而已，不用太過保守。滙控（005）強勢，電訊股被重估，只要地產股配合，升勢可以甚勁。
這幾天美債急跌，美元也強不到哪裏去，後市跌勢重現，是正路的發展。利率向上，是早已預期的事，而且通常阻擋不住資金流向，市場考慮的重點，亦不是在息口，不用被今年初的反彈，影響了長線的看法。
05年轉了運，一批長期看好的二線股大有起色，一些朋友亦發覺，原來簡簡單單，長揸一些股份，相比左穿右插更好。其實歷史不斷重演，所謂價值投資，根本知易行難，並不適合大部份的投資者，尤其是香港人。跌市捱不住心理折磨，升市又抵不住一兩成蠅頭小利的誘惑，心理質素要求極高。這短短兩年間，能夠陪伴自己共度艱難日子的朋友愈來愈少。高位投訴不沽貨，低位埋怨不止蝕，筆者有意結束業務，部份原因便是為免客戶聲音影響自己的留放，EQ不夠，早已隨波逐流，但自己也沒有信心再捱多一次低潮。
不少人仍然認同價值投資，但方法卻有商榷餘地，過份着重估值數據，價值投資的重點，其實是買好公司，而不在PE高低。以合理的價格去買好公司，勝過以超值價格買普通的公司。好公司連年增長，不斷提升價值及派送股息，累計回報可以相當驚人，滙控便是一例。可是以超值價格買入平庸公司，股價升回合理水平後就無以為繼。
個人做法是雙軌並行，好公司要以相宜價格入市可遇不可求，但普通公司有上升潛力，卻不時可以碰上，隨手拈來，新世界發展（017）已是現成實例。新世界NAV折讓大，各瓣業務短期勢頭都好，配合市場氣氛，一成升幅不難，但長揸這隻股票，看看過去10年的圖表，已經說明一切。
將資金分成兩份，一份長揸好公司，一份短炒普通的公司，是較為主動，又不至於被市場牽引的折衷方法，亦比較適合一般人。
黃國英
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