其實不少市場人士早已心中明白，聯儲局啟動今次加息周期的目的，是把過低的息率提升至中性水平。雖然何謂「中性利率」至今仍言人人殊，莫衷一是，但綜合市場的看法，若中間落墨的話，應該是3.5厘左右，而期貨市場亦已在升抵此水平後便卻步不前，可見大家均不認為美國具備大幅加息的條件。
我與部份同業論及聯儲局的加息策略時，大家亦抱有同一看法，就是加息除了為了矯正貨幣政策過於寬鬆，可能導致一些資產類別如股市和樓市出現過熱的弊病外，亦懷有政治目的，就是為下任的接班人預留較靈活的貨幣政策空間。
因為若格老離任時息率仍低無可低，無疑是留下1個沉重的大包袱給接班人，一旦經濟再逆轉，聯儲局可以做的便相當有限，試問又有誰願意接手這1個燙手山芋呢？
因此，即使美國經濟現時並非強勁至非加息遏抑不可，尤其是美國根本不存在通脹壓力，格老仍義無反顧地以循序漸進的步伐加息，便是希望避免惹人詬病。
回說滙市，美元上周果然走勢轉弱。縱使日本的經濟增長數據顯示經濟在去年大部份時間均呈負增長，更已確認自1991年以來第4度陷入衰退，但日圓回吐幅度仍然不大；另一邊廂的德國亦在去年第4季錄得負增長，拖累了歐元區的整體表現，但歐元仍能奮力升破1.30美元的心理關口，可見美元自年初至今的反彈浪已有強弩之末的感覺。較可惜的是歐元只見1.2872，未有觸及筆者建議入市吸納水平的1.27美元中位，而日圓在不利消息纏身下，亦沒有再跌穿106關口，不過，筆者仍建議可等待較佳價位時才入市。不要忘記，入市水平往往是主宰勝負的最終關鍵！
趙善銓