很快又過完新年假期，雞年首個交易日剛好是2月14日情人節，當日不但天下有情人高興，投資者更高興，因為恒指一度急升近200點，升破了萬四點阻力。不過其後數天又回復牛皮悶局，基本上只在萬四點上下徘徊，分析員擔心在經濟增長放緩、短期內有機會跟隨美國加息以及炒人民幣升值的資金可能撤離之情況下，港股在燦爛過後又回復易跌難升的局面。
格林斯潘上周三在美國國會聲稱，目前利率仍處於偏低水平，令人擔心花旗國會加快加息步伐，在聯繫滙率下，本港最終也不得不跟隨美國加息，對港股後市不利。金管局總裁任志剛也警告，目前港美息差高達2至2.5厘，但由於大量游資仍然滯港，使到港息無法上調，一旦形勢逆轉，不排除稍後利率有急速抽升的可能性。
息口上升對股票和債券價格不利，是教科書上所列的投資常識，但投資者也不應一本通書讀到老，否則就會自己嚇死自己。事實上，以往也出現過在加息周期中，股票也同期上升的例子，遠的不說，近期如04年中，美國開始加息，但美股期內反覆升上目前的10800點水平；而港息雖未跟隨美息上升，其間港股卻曾因加息的憂慮而大跌。
以截至2月8日的猴年全年計，港股僅微升了0.7%，可見自去年下半年以來，港股之升只是補回之前的跌幅，如果本港上市公司仍能保持較高的盈利增長，例如東亞銀行（023）的04年全年純利增長逾26%，渣打（2888）的純利更勁升44%，都應該足以抵銷加息一兩厘的負面影響，散戶不用太過擔心。「良好業績支持股價」也是另一個投資常識，但這如何解釋在公布業績前後，東亞上升而渣打卻下跌的現象呢？可見股民的心理的確難以捉摸。
雞年伊始不妨繼續談雞，有論者認為，12生肖正暗合杜氏理論以12年為一個股市中型周期的說法，因此每個生肖年份的走勢有相似之處，讀者想預測今年港股的走勢，除了運用各種分析方法外，也不妨參考同是雞年的81和93年的情況，當年港股都是大起大落的，似乎同雞的嬌弱形象不相配。但歷史上確有「以雞破敵」的故事，東晉時大將江逌就以鞭炮綁在數百大公雞腳上，點燃投入敵陣，大破羌人的騎兵，難怪古人稱讚雞是兼有「文、武、勇、仁、信」的五德之禽了。
姚謙
時富泛德財策研究部