恒指上周反覆上揚，最高曾見14093，周五收報14087.87，上升120.05，比前周五收市13846，上升241點，升幅1.74%。
以波浪理論分析，恒指由14339跌至13320，共跌1019點為a浪或1浪，以iiiiiiiv及v浪運行，而b浪或2浪日來大幅反彈，如回升0.764，阻力14098，上周五最高曾見14093，出現爭持。
其次，04年12月小雙頂之頂部14339及14333，阻力更大。
以長期走勢分析，14552為牛熊關鍵，恒指由00年歷史高位18397大跌至8331，共下跌10066點，須升越14552（反彈0.618）阻力，才重現生機，解除熊市未完之威脅。
因此，恒指必須升破14098-14552之短期及長期阻力，不然後市一浪低於一浪。
以扇形升軌分析，由04年5月恒指低位10917至今，出現3條上升軌（見圖），一般而言，第2條升軌失守後，常成為反彈阻力，而上周五恒指最高見14093，剛好是該升軌之阻力位，出現爭持。
以通道走勢分析，平行下降通道（圖中A、B）已形成，阻力在14100左右，上周五也現爭持。
美國聯儲局連續加息6次之後，由於港息維持不變，使美元與港元之間的息差愈來愈大，港息遲早追近美息。任總上周四曾提出警告，提防港息突然大幅提升，衝擊本港經濟，對本港房地產及股市，帶來壓力，使港股目前增添不明朗因素。
但由於恒指上周重上50日線13850之上，因此，本周如續守其上，則強勢依然。反之，該線如失守，則可能完成反彈，大市再向下尋底，投資者宜以該平均線作參考工具之一。
新地（016）、恒地（012）及恒生（011）均已跌穿自03年至今之長期上升軌，分別是75元、38元及108元，上周五，分別收報73.25元、36.75元及106.5元，必須重返其升軌之上及守穩，才有轉機，避免齊齊形成雙頭走勢。
國企指數上周五上升14.83，收市4923.54，04年11月浪頂5020料有阻力，上周三曾見4953，出現爭持。
梁文琪
協聯證券研究部主管