儀征化纖（1033）昨有異動，收1.55元，升6.2%，成交量7810萬股，大增3倍，是去年3月初以來最高紀錄，短炒有勝算。
■與去年最高價比較，儀征在中石化系內股份，最為落後，現價較去年高位仍跌34%。最出色的系內股份是北京燕化（325），現價3.675元，較去年高位高出4%，大股東中石化（386）將以每股3.80元共斥資38.4億元將其私有化。儀征過去1年亦跑輸國企指數（儀征是成份股），國指現時較去年高位只低4%。
■04年（12月年結）首3季，儀征營業額95.38億元（人民幣．下同），增30%；純利2.86億元，增105%。單以第3季而言，業績則不如理想，該季賺得9145萬元，跌32%，原因是聚酯原料成本上升，而聚酯產品價格升幅則未能追上。
儀征04年全年盈利預測4.25億元，增64%，每股盈利由6.5分增至10.6分（0.10港元）。現價往績PE25.3倍，預期15.5倍。在同系公司中，儀征PE最高，這是股價落後同系股份的主要原因。
■儀征的PE難言有特別吸引力，但亦有炒賣點。
1中國加入WTO後，紡織品配額今年起取消，預料有利中國的紡織業，儀征05年盈利會有強勁增長，PE進一步回落。
2去年9月底儀征每股帳面NAV2.33元（2.2港元），股價有折讓30%（03年底折讓27%）。化工或相關股份中，已難找出有如此折讓率的股份。鎮海煉化（1128）股價高於NAV166%，燕化高於NAV233%。
3儀征H股較國內A股（滬600871）折讓高達55%，中石化與上石化（338）的H股折讓只為21及29%。中石化系以外的H股，普遍折讓不逾35%，儀征的H股折讓特別吸引。
■04年6月半年結時，儀征手上現金10.09億元，借貸10.15億元，實際屬無借貸公司，財政狀況良好。
●儀征去年10月杪宣布04年第3季欠佳業績前，股價1.76元（當時國指低於現時6%），儀征可追落後，以1.76元做目標價。見1.76元，仍較A股折讓高達49%。（花旗美邦昨發表報告，將儀征目標價由1.13元調高至1.85元。）
何車