太平洋恩利(1174)擁有星洲上市附屬公司「太平洋恩利控股」(方便行文,下稱「星洲恩利」)65%權益。星洲恩利與去年高位相距不多,太平洋恩利則相距不少,可追落後。
■星洲恩利依照星洲規則,按季宣布業績。05年(3月年結)的第3季(04年10至12月),純利1652萬元(港元.下同),同比大增50.2%;首3季合計6603萬元,增幅36%。星洲恩利去年7月收購「中漁國際」,打入捕魚行業,帶來效益。
星洲恩利04年每股盈利0.175元,05年預測0.24元,昨價1.87元(0.395坡元),往績PE10.7倍,預期7.8倍。去年12月底每股帳面NAV1.89元,股價無甚折讓。
■太平洋恩利並無按季宣布業績,05年(3月年結)上半年,營業額19.70億元,增16%;純利6062萬元,升24%。04年2月曾配售相等於現時股數15%的新股(作價每股1.73元),股數增加,上半年每股盈利6.1仙,反跌1成。期內原料及燃油價格上升,不利業績,但集團規模經濟效益及加工設施效率提升,抵銷不利影響,毛利率得以維持。
期內來自星洲恩利的盈利2444萬元,佔總數40%。以中國為主要市場的冷凍魚類銷售9.65億元,增10.7%,佔集團營業額49%。05年全年盈利預測1.46億元,增31%,每股盈利0.146元,則無甚變化。現價1.30元,往績與預期PE都是8.8倍左右。
■太平洋恩利預期PE較星洲恩利略高,但本身有青島海洋科技開發區的新加工廠房的前景所支持。新廠房3個半月前動工,完成後可擴展產品組合,提高毛利率及發展新市場,亦引入冷凍海產加工技術,長遠而言提高生產率及盈利能力。太平洋恩利每股帳面NAV1.24元,股價有輕微溢價。
■ValuePartners去年11月26日持有9047萬股(佔9.05%),本年1月增至1.2億股(佔12%)。公司主席黃垂豐本月初曾小量增持,現時持股量60.89%。兩大股東以外的市場街貨27.11%,值3.54億元。
●太平洋恩利現價與去年最高價1.93元比較,已調整33%,星洲恩利則仍十分接近最高價。
太平洋恩利在1.20元/1.30元之間已找得支持,可追落後,短中線持有,目標價1.50元。
何車