深圳高速公路（548）自03年出售兩條國道後，去年已作出多項投資計劃，且遠超出售國道的套現數字，昨日更公布收購清連公路主要權益，使手頭的發展更為龐大。
收購清連公路權益56.28%，代價18.39億元人民幣（下同），該公路03年仍在虧損1億元，公路包括清連一級公路及清連二級公路，分別全長216公里及253公里，現計劃將清連一級公路改造為高速公路，計劃於今年下半年動工，將於兩年內完成。改造開支估計為39億元，預期資金透過銀行貸款籌集，換言之，深高速此項投資，總值應在40億元以上，完成後的高速公路，將成為內地及港澳運輸必經之路，成為泛珠三角重要交通基礎設施。
去年中，深高速計入應收出售國道餘款後，淨現金約8億元，為此項收購，難免涉及借貸，但也是正常，儘管該公路仍在虧損，近況未悉，但相信完成改造後，可以帶來合理回報。
深高速去年決定投資於6個項目，投資額超過41億元，包括陽茂高速、江中高速、廣州西二環及南京三橋各25%，另廣雲公路30%及全資開發南光高速，而早已決定仍在進行的項目，還有鹽排高速及水官延長段。上述各項目，可望於未來三年或其後作出貢獻，並推動業績增長。
現時經營中的6路1橋，亦獲委託建設深圳兩個項目，去年上半年，盈利2.08億元，因03年出售國道，不應比較，昨日深高速升至3.20元，預期04年PE約16倍，看似頗高，但前景頗佳，05年已應有增長，06年起增幅更大。
深高速出售國道，是配合深圳的交通政策，未能控制，但已獲合理補償，此事令深高速股價一度滑落至較低水平（去年中曾跌至2元左右），可說是政策風險。
其後的發展，已表明深高速的發展意向，出售套現19億元，但至今所增投資已逾80億元，相當於總資產1倍以上，固然各投資並非即時有收益，但預期06年是將踏入高增長期，目前的深高速，已不能認為PE高而低估。
於股價急升後追貨，對中線而言，並不明智，可於3元以下繼續收集，若內地對公路政策再無變化，應可看好中長線。
齊明