在七國峯會舉行前約1個月，市場對人民幣滙價會被擺上桌面成為主要議題的揣測，令自由浮動的日圓面對沉重的升值壓力，美元更曾跌至101.65日圓。
精警的投資者，見到毫無新意的峯會聲明後，理應曉得入市沽日圓，而圓滙的表現相信亦沒有令追沽的投資者感到失望，美元上周曾升上106.86日圓的3個月新高。
不過，美元自踏入2005年至今，累積的反彈幅度已不小，如果認同筆者指「美元有反彈無轉勢」看法的投資者，現階段已不宜再追買美元。
觀乎美國上周公布的12月貿赤數字，雖然已由紀錄高位的593.3億美元回順，但新1個月的貿赤564億美元仍屬偏高，更何況貿赤縮減，主要是12月油價自高位滑落所致。踏入1月後油價又再回升，上周便以每桶逾47美元收市。換句話說，貿赤在1月極可能因油價回升而再度擴大。
正如我在此多番提出，除了雙赤問題外，美元最大的隱憂是不少國家均不想對美元過於依賴，因而爭相在外滙儲備中減持美元。縱使今日的歐元仍不足以取代美元的地位，但兩者的差距逐步收窄，便意味着歐元仍具上升空間。
美元踏入今年後的反彈，事前毫無先兆，唯一的解釋是市場累積的美元沽盤太多，但由於美元反彈的幅度已不算小，而困擾美元的因素則依然懸而未決，故我認為美元再上升的空間將會相當有限。我認為1.27已可考慮買入歐元，而日圓在106中位亦不妨吸納。
趙善銓