雞年到，恭祝讀者龍威虎猛，家家門迎八方財，戶納四季福。新年第1隻推介對象是安徽海螺水泥（914）。
■過去的猴年，國企指數最高5221，年尾4872，只低於高位7%。海螺猴年最高14.20元，年尾8.45元，低於高位達40%。38隻國企指數成份股中，現價距猴年高位最遠的，海螺名列第3。
■國內宏觀調控推出，海螺重創。海螺除了去年4-5月間因宏調推出之時急挫之外，去年10月由11.90元直落8.50元（跌幅近3成），是另一段急挫時期。10月大跌，是因為04年（12月年結）第3季業績欠佳，是季盈利1.32億元（人民幣．下同），較上年同季跌31%。
海螺04年首3季合計，業績仍然不錯，獲利9.24億元，大增123%，期內銷售水泥與熟料2462萬噸，增38%。第3季產品售價下調，但銷售水泥熟料1006萬噸，較對上一季仍增29%，而公司預期04年下半年銷售會較04年上半年增長45%，實在是良好訊息。
■海螺03年第4季盈利3.29億元，04年第4季即使如第3季般倒退3成，04年全年盈利預測仍達11.54億元，增幅55%，每股盈利0.62元增至0.96元（0.91港元）。現價8.45元，往績PE14.5倍，預期9.3倍。
■國內GDP去年增長9.5%，國務院研究中心預測05年增幅8.5%，民間預測一般相若。去年宏調已達預期目的，相信今年力度最多只與去年相若，競爭力較弱的企業受淘汰後，有實力者將可受惠。海螺05年盈利預測再增22%，預期PE降至7.6倍。過去5年，海螺每周平均PE16.7倍，04年與05年處於相對低水平，亦遠低於國內主要同類股（最低20倍以下，個別達100倍，普遍逾30倍）。
■海螺低跌後，已見基金積極增持：1摩根大通04年12月10日持H股4.58%，上月增至7.57%；2鄧普頓04年11月5日持6%，上月26日增至9.02%。（CapitalGroup是H股最大持有人，去年10月持股量16.49%，至今不變。）
●海螺上月已見雙底，值博率高，博反彈回見去年11月高位即10元水平。下月中宣布末期業績，若一如去年第3季情況不如理想，殺傷力估計有限，因為現價低於猴年高位4成已作反映；但若高於預期，則爆炸力頗大。
何車