踏入雞年，我先在此祝各位股運亨通。
新年開始，今日我想和各位研究的，是金融類股份，因為市場對於東亞（023）早前公布的業績意見分歧。有部份投資者認為，東亞去年的業績表現不俗，因為盈利增長高達26%，達24.2億元，為市場預期的上限。不過亦有投資者認為，由於東亞去年盈利增長的動力，主要來自出售及重估資產收益所帶來的2.6億元利潤，以及呆壞帳撥備減少了2.3億元所支持，故認為實質表現並不理想。
其實我個人覺得，東亞的業績是較市場預期為佳，因為市場一直擔心，在新會計制度影響下，銀行股的盈利將會因而受到負面影響，但東亞率先為市場消除憂慮，而且新的會計制度對東亞的業績明顯帶來利好的刺激，這對即將公布業績的滙控（005）及恒生（011）而言，絕對是利好因素。
當然，有投資者或會認為，受到企業借貸回報較低的影響，東亞的利息收入只上升1%，如果情況在今年持續下去，在欠缺資產重估的特殊收益及呆壞帳撥備未必能再大幅下跌下，東亞的盈利或會出現倒退的情況。
不過，我個人並不太相信這個情況會出現，因為企業的借貸在去年10月開始，已恢復較強勁的增長，而且情況有持續的趨勢。另外，由於港息有上調的壓力，相信本地淨息差收窄的問題，可望有所改善。在這些因素支持下，我實在看不出東亞今年的盈利會出現倒退的壓力。
事實上，我除了看好東亞的業績前景外，我個人同時相信，東亞的業績可為滙控及恒生的業績帶來利好的啟示作用，從而推動港股上試高位。
其實滙控的股價在過去3個月的表現均落後於大市，主要因為市場擔心新的會計制度會對滙控的盈利帶來壓力。不過，東亞的業績卻顯示了新的會計制度其實是可以利好銀行股的業績，這將可扭轉市場看淡滙控系業績的情況。而實際上，滙控的股價已在長假期前顯著上升，可見市場的確已因東亞的業績，對滙控的前景改觀過來。
在銀行股表現有所改善下，我個人對港股今日開出紅盤是頗為樂觀，而由於滙控及恒生的業績在月底作公布，在憧憬業績向好的因素支持下，相信滙控系的股價應會受到持續追捧，從而支持恒指上試14300點的關口。
當然，除了有市場對滙控業績憧憬的因素支持外，滙控相對其他國際銀行的市盈率，現時的股價仍屬偏低，這都可望推動其股價受到追捧，故此只要外圍股市表現並不太壞，恒指在雞年初段時間若能反覆上試高位，實在不足為奇。
陳永陸