中國電力國際（2380）主要業務是於中國開發、建設、擁有、管理及經營大型發電廠。集團目前擁有3座已投入商業營運的大容量燃煤發電廠中兩座（分別是平圩電廠和姚孟電廠）發電廠的100%擁有權權益，並擁有餘下一座發電廠（即常熟電廠）的50%權益。這3座發電廠合共提供3610兆瓦總裝機容量，集團的應佔權益為3010兆瓦。
截至04年12月31日止年度，轄下各電廠（不包括聯營公司之電廠）的合併總發電量為1570.3628萬兆瓦時，增長5.74%；並以平圩電廠發電量增幅較高，同比增長11.14%。另外，該公司的聯營公司轄下之常熟電廠總發電量為803.113萬兆瓦時，同比增長1.04%。
過去幾年，中國經濟急速發展，人民生活水平不斷上升，工業活動愈趨頻繁，帶動電力需求及用電量顯著上升。近年來，在中國不少地區，電爐及電空調已取代冬天的傳統取暖方式和夏季的傳統降溫方式，因此，冬夏季的電力需求更大，內地電力短缺嚴重。於2004年上半年，由於本地生產總值增長強勁，夏季氣候炎熱，帶動電力需求持續上升。中國電力短缺問題持續出現，在31個省巿及自治區中有24個省巿及自治區已實施行政措施限制用電量。
雖然中國自去年4月起實施宏觀調控措施，今年經濟增長步伐將較去年經濟增長放緩；但筆者預計，05年及06年中國經濟增長仍可分別達到8.5%及8%，為區內增長較高地區，國內電力需求在未來一兩年仍然殷切，前景可看好。
目前，中國電力國際的資產規模相對較小，但具備不俗的增長空間。母公司的應佔權益發電容量為5大電力集團之首，若條件成熟，可向母公司收購資產壯大規模。集團曾表示會盡快落實向母公司收購6個電廠項目，以及在A股市場上市的上海電力25%權益。
中國電力國際04年度預計加權平均PE約11倍，相較其他同類公司如華能（902）及大唐（991）的往績PE介乎13至15倍及平均預計PE約12至13倍便宜，仍具吸引力。在憧憬注資收購概念下，股價走勢可望有較佳走勢，表現優於其他同類型股份，候低位收集。
姚浩然 興旺證券聯席董事
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