由於春節假期關係，上周只有個半交易天，恒指強力反彈，周二半日市恒指以13845.63收市，上升50.63，比前周五收市13585，上升260點，升幅1.9%。
技術上，大市暫處技術性回升，即恒指自04年12月高位14339，大幅下跌至05年1月最低13320，共下跌1019點，如果反彈跌幅0.5-0.618，阻力13826-13949，上周二最高曾見13864，開始進入反彈阻力區。
其次，50日移動平均線已下降至13867，上周二恒指最高升至13864，出現爭持，本周能否高於該線收市及持續守穩其上，對2月大市動向頗有啟示。本周不宜受制該線而回落，或升破該線後1、2天便掉頭回落，如此一來，則大市之調整或下跌仍未完成。
參考04年3月，恒指高見14058，以上升楔形下破50日線，而該線掉頭下降，成為恒指反彈阻力（圖中A點），結果，受制該線，要跌至10917才止跌。
最近走勢頗為近似，04年12月下破上升楔形升軌後，也下破50日線，上周出現之強力反彈，暫時受制於下降中之50日平均線（圖中B點）。
以黃金比率分析，一個中期性上升浪，其中期性調整起碼0.382。假設由04年5月至12月，自10917升至14339，共升3422點，是牛市之3-1浪，那麼2浪調整0.382，目標13031，即整體大市之調整仍未完成。又以升市及調整的時間分析，由10917上升至14339，共升7個多月，而下調至13320，僅個多月，似嫌不足。
以波浪理論分析，由14339跌至13320，為a浪或1浪，以i、ii、iii、iv及v浪運行，而b浪或2浪日來反彈，如受制13826-13949，則仍有c浪或3浪下跌，目標12800-13000水平。
個別大藍籌股月線陰陽燭之黃昏之星，仍未受到破壞，包括新地（016）、恒地（012）及恒生銀行（011），且各股已下破03年至今之長期上升軌，使整體大市2月動向，平添不明朗因素。
最後，祝大家雞年好運。
梁文琪 協聯證券研究部